佳力奇（301586.SZ）是一家专注于军用航空复材零部件的研发、生产、销售及相关服务的企业，其产品广泛应用于多种军用装备。2021至2023年间，公司分别实现营业收入4.28亿元、5.92亿元和4.63亿元，同比增长率分别为82.13%、38.33%和-21.78%；同期归母净利润分别为1.29亿元、1.50亿元和1.03亿元，同比增长率分别为136.74%、16.74%和-31.78%。2024年上半年，公司实现营业收入2.70亿元，同比下降0.28%，归母净利润为0.62亿元，同比下降21.64%。预计2024年1-9月归母净利润同比变动比例为-4.53%至7.11%。

    公司的投资亮点在于它与航空工业下属多家主机厂建立了深度合作，特别是作为唯一一家连续五年被评为“金牌供应商”的复材零部件企业。此外，佳力奇还通过与小鹏汇天的合作将业务扩展到了飞行汽车领域。公司在手的重大项目预计将对其业绩形成较好的支撑。

    从行业角度来看，中国航空制造业近年来快速发展，2016年至2019年间产业规模年均复合增长率达到11.68%。航空零部件制造业也保持着良好的增长势头，其中复合材料零部件因其轻量化等特性在新一代军机中的应用日益增多。

    佳力奇本次IPO募投资金将主要用于先进复合材料数智化生产基地建设项目、研发技术中心建设项目以及先进复合材料数智化制造系统建设项目，旨在提升产能、加强技术研发能力和提高生产效率。

    与同行业的上市公司相比，佳力奇的营收规模和销售毛利率均略低于行业平均水平。然而，公司与主要客户建立了稳固的合作关系，并拥有一定的技术优势和市场地位。尽管如此，投资者仍需注意公司面临的业绩下滑、毛利率下降等风险。

    中国移动发布了2024年半年度报告，显示其营业收入达到5467.44亿元，同比增长3.02%；其中，主营业务收入为4635.89亿元，同比增长2.50%；归母净利润为802.01亿元，同比增长5.29%；扣非归母净利润为730.38亿元，同比增长4.60%。报告还指出，中国移动的5G用户渗透率已突破50%，移动用户总数突破10亿。公司继续推进“双千兆”网络建设和5G-A商用部署，同时深耕政企市场，移动云业务实现快速增长。基于这些积极因素和公司作为行业龙头的地位，分析师上调了对其的投资评级至“买入”。

    分析师预计，中国移动2024年至2026年的营业收入将分别达到10697.80亿元、11312.38亿元和11900.76亿元，归母净利润预计分别为1404.25亿元、1498.40亿元和1590.38亿元。此外，中国移动的移动云业务收入在2024年上半年达到504亿元，同比增长19.3%。政企市场收入达到1120亿元，同比增长7.3%。与此同时，公司在全国范围内加速5G基站建设和千兆宽带能力布局，持续提升网络质量和用户体验。

    需要注意的是，中国移动面临的主要风险包括用户增长不及预期、政企业务回款进度缓慢以及行业竞争加剧等问题。尽管如此，中国移动凭借其稳定的经营业绩和不断增长的业务规模，依然是投资者值得关注的重点企业之一。

    南芯科技（688484.SH）的业绩表现亮眼，其收入连续六个季度实现了环比增长，并且在第二季度创造了历史新高。2024年上半年，公司总收入达到了12.50亿元，同比增长89.28%，归母净利润达到了2.05亿元，同比增长103.86%。其中，第二季度的营收为6.48亿元，同比增长73%，环比增长7.7%；归母净利润为1.05亿元，同比增长50%，环比增长4.0%。尽管毛利率同比略有下降，但整体保持稳定。

    公司在移动设备领域持续推出新品并进行迭代升级，产品矩阵不断丰富。例如，在有线充电方面，产品方案覆盖了从10W到300W的充电功率范围；在无线充电领域，已有多款产品应用于知名品牌的智能手机和其他智能设备；此外，还在显示屏电源管理和锂电管理芯片等方面有所布局。

    在智慧能源领域，南芯科技积极推动GaN合封方案的应用，并成功推出了多款汽车芯片产品，包括车载有线/无线充电管理、eFuse芯片、高边开关、车载驱动芯片、汽车LDO芯片及其他DC-DC芯片等，广泛应用于车身控制、智能座舱等多个场景。

    基于对公司未来发展潜力的看好，分析师团队维持了“优于大市”的投资评级。考虑到半导体行业的逐步复苏和公司在多个领域的新产品线导入顺利，预计2024年至2026年的归母净利润将分别达到3.91亿元、5.01亿元和6.10亿元，同比增长速度分别为50%、28%和22%。不过，分析师也提醒注意新产品研发进度、客户需求验证及市场需求等潜在风险。

    东方财富发布了2024年中期报告，整体业绩符合市场预期。报告期内，公司实现营业总收入49.45亿元，同比下降14.0%；归母净利润达到40.56亿元，同比下降4.0%；加权平均ROE为5.52%，较去年同期下降0.78个百分点。第二季度，公司实现营收24.89亿元，同比下降15.3%，环比增长1.3%；归母净利润21.02亿元，同比下降4.3%，环比增长7.6%。从收入结构来看，证券业务占比69.2%，金融电子商务服务占比28.6%，金融数据服务占比1.8%，广告服务占比0.4%。

    尽管资本市场整体景气度有所下降，但东方财富的证券业务市场份额逆势上升。2024年上半年，行业股票和基金交易额为111.75万亿元，同比下降7.1%；而东方财富的股票和基金交易额达到了9.21万亿元，市场份额达到4.1%，较2023年全年提升了0.1个百分点。此外，截至2024年上半年末，A股市场的两融余额为1.48万亿元，同比下降6.8%；东方财富的两融余额为423.69亿元，市场份额达到2.9%，较2023年全年提升了0.2个百分点。

    基金代销业务方面，受市场影响，天天基金的基金保有规模和代销费率双双下降。不过，2024年上半年公司基金销售额为8514亿元，同比增长4.4%，其中非货币基金销售额为4997亿元，同比下降0.9%。这表明，货币基金和债券基金的认购和申购额增加，使得总体销售额保持稳健。

    值得注意的是，东方财富的投资收益快速增长，2024年上半年投资收益达到12.77亿元，同比增长30.5%，主要得益于证券自营固定收益业务的收益增加。公司期末持有的交易性金融资产总额为828.71亿元，较年初增长了21.4%。

    东方财富凭借东方财富网和天天基金两大互联网流量入口，以及包括证券经纪、基金销售在内的多种金融牌照，形成了较强的竞争力和市场地位。公司正在推进AI大模型“妙想”的迭代升级，有望进一步强化其在投顾、投教、投研等领域的服务能力。

    基于公司中期报告数据及2024年以来资本市场的表现，分析师下调了对公司日均股票和基金成交额、两融余额等指标的预期，并相应调整了2024至2026年的归母净利润预测值。考虑到东方财富的流量优势、全面的金融牌照布局以及在证券业务市场份额的持续提升，分析师维持了“优于大市”的评级。然而，股票市场景气度下降、证券业务市场份额下降、基金代销业务压力等因素仍然是潜在的风险点。

    公司发布2024年半年报，业绩表现稳健增长。报告期内，公司实现营收5467亿元，同比增长3.0%，其中通信服务收入4636亿元，同比增长2.5%；归母净利润为802亿元，同比增长5.3%，基本每股收益为3.75元。EBITDA为1823亿元，EBITDA占通信服务收入比39.3%；年化净资产收益率12%，同比提升0.2个百分点，盈利能力继续保持国际一流运营商领先水平。

    公司持续高质量发展，数智化转型成效显著。从业务结构来看，CHBN中HBN收入占通信服务收入比达到45.0%，同比提升2.3个百分点；“第二曲线”数字化转型收入达1471亿元，同比增长11.0%，占通信服务收入比31.7%，同比提升2.4个百分点。

    个人市场方面，24H1收入2552亿元，同比下降1.6%；移动客户突破10亿户，净增926万户，其中5G网络客户达到5.14亿户，净增0.49亿户，渗透率达到51.4%；移动ARPU保持行业领先，为51.0元（同比-2.67%）。ARPU下降原因主要是传统式依靠规模驱动增长的模式现在略显动力不足，新增客户以中低价值为主，以及流量增长趋势放缓。未来稳定ARPU举措包括提出三个计划，包括“两个新型”升级计划、“AI+”行动计划、“BASIC6”科创计划，旨在提供基于信息服务的运营，从共性走向个性，从追求价格走向追求价值。

    家庭市场方面，24H1收入698亿元，同比增长7.5%；家庭宽带客户达2.72亿户，净增848万户，规模行业领先，千兆家庭宽带客户渗透率33.5%，较23年底提升3.5个百分点；家庭客户综合ARPU达43.4元，同比增长0.2%。

    政企市场方面，24H1收入1120亿元，同比增长7.3%；政企客户数达到3038万家，净增201万家；公开招标市场中标份额达到18.4%，全行业领先；移动云收入达504亿元，同比增长19.3%，其中IaaS+PaaS收入份额稳居业界前五；5G垂直行业应用保持领先；加快低空经济、航空互联网、天地一体业务规划与能力布局，积极探索新商机。

    新兴市场方面，24H1收入266亿元，同比增长13.2%；国际业务收入118亿元，同比增长16.3%，数字内容收入145亿元，同比增长11.3%。

    数字化转型业务方面，24H1个人数字化收入同比增长34.6%；家庭数字化收入同比增长4.5%；政企数字化收入同比增长7.9%，其中DICT收入达652亿元，同比增长8.4%；新兴市场数字化收入同比增长9.7%。

    “两个新型”加速推进，全年目标彰显信心。公司加速推进“两个新型”升级，上半年完成资本开支640亿元（5G网络投资314亿元），新型信息基础设施不断完善。“双千兆”保持领先。累计开通5G基站超229万个，目前已在超280个城市推进5G-A商用部署，千兆宽带覆盖住户达到4.38亿户。持续引领算网布局，通用算力规模达到8.2 EFLOPS，智能算力规模达到19.6 EFLOPS。公司将继续强化精准投入、精细管理，全年资本开支将控制在年初指引的1730亿元以内，占收比降至20%以下。连接规模再创新高，总连接数超35亿，净增1.5亿。移动客户突破十亿大关。

    全年目标是在上半年基础上努力实现收入增幅稳定提升、利润良好增长。5G网络用户净增0.8亿；移动ARPU保持平稳；家庭宽带客户净增1800万，家庭综合ARPU稳健增长；政企客户净增400万，政企收入良好增长；新兴市场收入快速增长。科技创新动能不断加强，重视股东回报。公司全面推进“BASIC6”科创计划，创新成果不断涌现。共沉淀450项AI能力、赋能近1000项行业应用。公司重视股东回报，决定2024年中期派息每股2.60港元，同比增长7.0%，2024年全年以现金方式分配的利润占当年股东应占利润的比例较2023年进一步提升。

    盈利预测与投资建议：公司C端业务稳定，智慧家庭有效拓展，政企业务尤其云业务持续快速增长，推动公司总体收入稳健增长，同时资本开支逐年下降，成本费用可控，竞争优势不断稳固，现金流充足，分红率有保障，持续股息可期，属于高股息里的优选品种。考虑当前外部环境变化带来不利影响增多，有效需求仍然不足，新旧动能正处于转换期，公司转型发展面临一些不确定因素，预计24-26年归母净利润为1390/1455/1521亿元（原值为1426/1531/1643亿元），维持“买入”评级。

    公司2024年上半年实现了营业收入8.6亿元，同比增长1.08%，归母净利润0.68亿元，同比下降46.46%；其中第二季度实现营业收入5.4亿元，同比增长14.26%，归母净利润0.58亿元，同比下降28.27%。公司的核心业务——空气炸锅的收入增速保持平稳，同比增长1.7%。从内外销来看，内销和外销的收入增速分别下降29.1%和增长3.3%，外销表现明显优于内销，外销占总收入的比例从上一年同期的93%提升到了95%。为了应对市场需求的变化，公司正在加快海外产能布局，位于泰国的家电工厂一期工程预计将在第四季度完成部分厂房建设，并已经开始准备机器设备采购等工作。此外，公司也在积极拓展新的产品类别，如制冰机、环境电器等已经实现了小批量生产，并根据客户需求不断进行产品改进。

    2024年上半年，公司的整体毛利率为16.84%，同比下降4.79个百分点；净利率为7.69%，同比下降7.24个百分点。内外销毛利率分别下降16.6和4.2个百分点。财务费用率出现较大波动，主要原因是汇兑收益的减少。基于当前经营情况，公司虽然内销受到行业需求疲软的影响，但外销仍保持平稳增长。随着新品类订单的逐渐释放，有望为公司开辟新的增长点。根据最新情况，预计2024至2026年的归母净利润分别为1.5亿、1.7亿和1.9亿元，对应的动态PE为16.6倍、14.8倍和13.1倍。维持“增持”评级。需要注意的风险包括新品销售不达预期、自有品牌销售不达预期、外销订单不达预期以及原材料价格上涨等因素可能导致利润下滑。

    行动教育（605098）公布了2024年半年度报告，显示公司在报告期内实现了稳健的增长。2024年第二季度，公司收入达到2.5亿元人民币，同比增长39.5%；归母净利润为1.1亿元人民币，同比增长28.1%；扣非后归母净利润同样为1.1亿元人民币，同比增长33.6%。整个上半年，公司总收入为3.9亿元人民币，同比增长35.2%；归母净利润为1.4亿元人民币，同比增长29.2%；扣非后归母净利润为1.4亿元人民币，同比增长38.8%。值得注意的是，尽管收入和利润都有所增长，但净利率相比去年同期下降了1.2个百分点至35.3%。此外，公司在2024年上半年的毛利率为76.1%，较去年同期下降2.2个百分点；归母净利率为35%，较去年同期下降1.6个百分点。

    在分红方面，行动教育继续保持其高分红的传统，2024年半年度计划派发现金红利1.18亿元人民币（含税），分红率为86.7%。此前三年（2021-2023年）的分红率分别为109%、213%和97%，显示出公司强大的现金流能力和轻资产模式，使其成为教育行业中难得的红利资产。

    在业务拓展上，行动教育聚焦于大客户的开发和服务，成功地与多家行业龙头企业建立了合作关系，包括郎酒、今世缘、艾比森等。截至2024年6月30日，已有超过一百家大客户与行动教育达成深度合作。为了更好地服务于这些大客户，公司不仅提供了量身定制的产品和服务，还组建了专门的大客户团队，深入理解客户需求，提供专业支持。

    在人才培养方面，行动教育持续重视新人才的引进和培养，通过多种途径提高员工的专业技能和服务水平。公司通过“学、练、赛、考”等方式，以及设定明确的职业晋升路径，有效提升了员工的整体素质。

    此外，行动教育还注重产品的迭代和升级，与阿里巴巴旗下的钉钉合作推出了新的课程产品——《数字化组织》，进一步丰富了公司的产品线，满足了市场需求。截至2024年上半年，《浓缩EMBA》已成功开设520期，吸引了大量企业家和管理者参与学习，帮助他们提升经营管理能力。

    展望未来，行动教育将继续坚持其发展战略，预计2024年至2026年的归母净利润分别为2.8亿元、3.6亿元和4.5亿元人民币，每股收益（EPS）分别为2.4元、3.0元和3.8元人民币，对应市盈率（PE）分别为15倍、12倍和10倍。公司维持“买入”评级不变，看好其未来发展潜力。然而，也需要注意潜在的风险因素，包括行业竞争加剧、宏观经济形势变化、关键人才流失等。

    2024年8月8日，南芯科技发布了2024年半年度报告，显示公司业绩实现了高速增长。具体来看，2024年上半年（24H1），南芯科技实现营业收入12.50亿元，较去年同期增长89.28%；归母净利润达到2.05亿元，同比增长103.86%；扣除非经常性损益后的归母净利润为2.06亿元，同比增长113.18%；毛利率稳定在41.29%。研发投入方面，24H1达到1.83亿元，同比增长46.47%。单季度来看，24Q2实现营收6.48亿元，同比增长72.96%，环比增长7.71%；归母净利润1.05亿元，同比增长50.13%，环比增长4.03%；扣非归母净利润1.06亿元，同比增长60.52%，环比增长5.90%；毛利率为40.11%。

    南芯科技的产品布局广泛，覆盖整个系统的端到端全链路应用，包括供电端的反激控制、同步整流、充电协议通信，设备终端内部的充电协议通信、有线/无线充电管理、电池管理，以及各类DC-DC转换和显示屏电源管理等。业务涵盖了移动设备、智慧能源、汽车电子及通用类四大产品类别。

    在移动设备领域，南芯科技的有线充电解决方案支持从10W到300W的充电功率，在国内多家知名智能手机品牌中市场份额居首。此外，公司已量产无线充电发射端、接收端及收发一体芯片产品，应用于知名客户的智能手机、无线充电器和其他智能设备中。显示屏电源管理芯片已推出多款应用于智能手机和平板电脑的产品，市场渗透率逐步提升。锂电管理芯片已量产锂电保护芯片，应用于智能手机、移动电源及智能穿戴产品中，客户群体持续丰富。电量计芯片进展顺利，预计24H2可为营收做出贡献。

    在智慧能源领域，公司持续推动GaN合封方案向更多客户导入，24H1期间该业务领域实现了快速成长。此外，全集成反激方案POWERQUARK®能为适配器进一步减小体积的同时提高转换效率，目前正持续推动导入至更多客户的产品中。

    汽车电子业务方面，24H1期间实现了快速成长，产品已进入多家知名汽车Tier 1及OEM车厂，国际客户亦有所突破。公司推出了多款汽车芯片产品，包括车载有线/无线充电管理、eFuse芯片、高边开关、车载驱动芯片、汽车LD芯片及DC-DC芯片等产品，涉及车身控制、智能座舱、域控制器及ADAS等应用领域。

    通用类产品方面，24H1期间实现了较快成长，应用领域涵盖了泛消费电子、工业电子等领域。公司正在加紧布局高压工业电源、AI领域，未来有望进入这些领域。

    投资建议方面，预计2024年至2026年，南芯科技的营收分别为24.93亿、32.40亿、41.15亿元，增速分别为40.0%、30.0%、27.0%；归母净利润分别为4.07亿、5.38亿、6.98亿元，增速分别为55.7%、32.3%、29.7%；PE分别为30.7、23.2、17.9。鉴于南芯科技在电源及电池领域可提供端到端完整解决方案的稀缺性，以及在电荷泵技术领域的优势，看好公司未来产品结构和应用领域的拓展，维持“买入-A”评级。

    风险提示包括下游终端市场需求不及预期风险、新技术无法产业化风险、市场竞争加剧风险及系统性风险等。

    双林股份(300100.SZ)在2024年上半年实现了营收21.0亿元，同比增长15.7%；归母净利润达到2.5亿元，同比大幅增长282.9%；扣除非经常性损益后的归母净利润为1.6亿元，同比增长205.4%。2024年第二季度，公司单季营收为10.4亿元，同比增长12.0%，环比下降2.2%；归母净利润为1.7亿元，同比增长655.5%，环比增长119.9%；净利率为16.4%，同比增加13.9个百分点，环比增加9.1个百分点。公司24Q2业绩表现出色，费用管控得当，归母净利润（扣除补偿款0.9亿元后）为0.8亿元，同比增长278%，环比增长12%；扣非归母净利润为0.9亿元，同比增长445.4%，环比增长17.8%。费用率方面，销售、管理、研发和财务费用率均同比下降。毛利率方面，24H1整体毛利率为19.9%，同比上升1.5个百分点。内外饰及机电业务毛利率为20.9%，同比上升3.4个百分点；轮毂轴承部件毛利率为21.8%，同比下降2.8个百分点；新能源电机毛利率为13.2%，同比上升11.1个百分点。此外，公司在座椅驱动器和电机方面取得进展，市场份额优势明显，客户群体不断扩展。轮毂轴承单元技术积累深厚，海外建厂及新能源前装配套有望带来增量。电驱动板块扭亏为盈，变速箱业务继续减亏。公司还计划拓展汽车及机器人滚珠丝杠业务，进一步优化产品结构，有望打开新的成长空间。预计2024-2026年归母净利润分别为4.24亿元、3.64亿元和4.47亿元，对应每股收益(EPS)分别为1.06元、0.91元和1.12元，对应市盈率(PE)分别为12倍、14倍和11倍。

    萤石网络（688475）2024年上半年实现了营业收入25.83亿元，同比增长13.05%，归母净利润达到2.82亿元，同比增长8.88%。其中，2024年第二季度营业收入为13.47亿元，同比增长11.64%，归母净利润1.56亿元，同比下降6.64%。智能门锁和服务机器人表现出色，智能入户产品线收入同比增长68.97%，占主营业务收入比例提升至12.78%。服务机器人业务也实现了小规模上市，收入同比增长273.34%。物联网云平台收入保持快速增长，同比增长30%，收入占比提升至19.27%。分渠道来看，核心经销商渠道收入同比增长15.7%，线上B2C渠道收入增速较快，同比增长40.2%，专业客户收入则表现较弱，同比下降35.9%。内外销方面，内销收入同比增长6%，外销收入同比增长29.9%，外销占比由23H1的29%提升至24H1的33%。2024年上半年毛利率为43.34%，同比增长0.38个百分点，净利率为10.9%，同比下降0.41个百分点。公司持续加大境内、外市场拓展力度，导致销售费用率有所上升。根据中报情况，我们适当下调了摄像头收入增速预期，预计24-26年归母净利润分别为6.9亿、8.3亿、9.5亿元，对应动态PE为33.1倍、27.4倍、23.9倍，维持“增持”评级。需要注意的风险包括智能家居渗透不及预期、新品拓展不及预期、海外市场拓展不及预期、原材料价格波动以及技术风险。