普瑞眼科（301239）研报：2024半年报点评：基础眼病增长亮眼，医疗网络规模持续扩大

    普瑞眼科（301239）2024年上半年实现了收入14.20亿元，同比增长3.08%，归母净利润为0.43亿元，同比下降81.56%。其中，单Q2季度收入为7.44亿元，同比增长2.24%，归母净利润为0.26亿元，同比下降63.59%，业绩基本符合预期。从业务板块来看，白内障、综合眼病业务表现突出，分别实现了13.22%和14.87%的增长，而屈光和视光业务则受到竞争压力的影响，分别下降2.50%和3.89%。尽管如此，公司整体毛利率仍保持在较高水平，达到41.29%，但由于新开医院爬坡的原因，销售净利率和归母净利率分别降至3.37%和3.03%。此外，费用率也有所上升，主要由于规模扩大带来的职工薪酬及折旧摊销费用增加。上半年，普瑞眼科新增了6家眼专科医院，进一步扩大了医疗网络规模，预计随着新建医院逐步扭亏，公司业绩有望恢复高增长态势。因此，我们将公司2024-2026年的归母净利润调整至0.83/2.07/3.01亿元，维持“买入”评级。需要注意的是，医院扩张或整合不及预期、行业政策变化等风险依然存在。