普莱柯（603566）研报：2024年半年报点评：毛利率稳中有升，宠物板块表现亮眼

    国海证券研究所对普莱柯（603566）2024年半年报进行了点评，给予“买入”评级。2024年上半年，普莱柯实现营业收入4.83亿元，同比减少21.82%，归母净利润0.74亿元，同比减少36.28%。尽管家畜产品订单受生猪养殖行业亏损影响有所减少，但宠物板块表现出色，特别是宠物疫苗业务自4月底上市销售以来，实现销售收入673.04万元，宠物用化学药品销售收入同比增长14.16%，功能性保健品收入同比增长68.12%。上半年公司毛利率同比提高1.42个百分点，其中直销模式下的毛利率超过70%，但管理费用因工程项目转固而增加。此外，公司生物安全三级实验室获得审批，多个新产品研发进展顺利。预计2024年至2026年，普莱柯营业收入分别为11.61亿元、12.47亿元和13.63亿元，归母净利润分别为1.68亿元、1.92亿元和2.12亿元，对应PE分别为25x、22x和20x。然而，需要注意的风险包括畜禽价格大幅下降、重大动物疫病、新产品上市不及预期、行业竞争加剧及宠物产品销售不及预期等。