兴蓉环境（000598）研报：2024年中报点评：财务费用&减值影响下业绩保持稳健增长，污水处理量价齐升

    兴蓉环境（000598）2024年中期报告显示，公司在财务费用及减值影响下仍保持了稳健的业绩增长。上半年实现营业收入40.08亿元，同比增长15.18%；归母净利润9.28亿元，同比增长9.56%；扣非归母净利润9.11亿元，同比增长10.08%；加权平均ROE为5.45%，同比下降0.14个百分点。尽管财务费用和信用减值损失增加对公司业绩造成一定压力，但污水处理业务量价齐升带动整体收入高增长。此外，2024年上半年经营性现金流净额为9.77亿元，同比增长11.21%，净现比为1.02，表明公司现金流状况良好。公司掌握成都优质水务固废资产，随着产能扩张和污水处理费提价，预计长期现金流增厚空间大。基于此，我们维持对公司的“买入”评级，但考虑到项目投运带来的利息支出转费用化及应收减值的影响，将2024-2026年归母净利润预测从22.24/23.89/25.91亿元调整至20.79/22.80/24.89亿元，对应PE为10/9/8倍。