同庆楼（605108）研报：同店彰显经营韧性，加速扩张拖累短期业绩

    公司发布2024年半年度报告，2024年上半年公司实现收入12.7亿元，同比增长17.5%，归母净利润为0.8亿元，同比下滑44.4%，扣非归母净利润为0.8亿元，同比下滑28.0%。单二季度来看，公司收入为5.8亿元，同比增长7.0%，归母净利润为0.2亿元，同比下滑79.5%，扣非归母净利润为0.1亿元，同比下滑74.5%。2024上半年公司收入同比增长17.5%，主要得益于同店营收较2019年上升0.5%，彰显了公司的经营韧性和刚需属性。此外，公司门店加速扩张，H1新开5家门店，新门店带来营收2.1亿元，食品业务实现收入1.4亿元，同比增长74.5%。尽管2024上半年归母净利润同比下滑，但剔除去年同期拆迁补偿及处置收益影响后，扣非归母净利润下滑幅度收窄至28.0%。展望未来，公司计划于2024年底完成10家富茂主体业态开业，预计2025年将陆续进入成熟经营期，带动经营规模的有效提升。基于以上分析，我们预计公司2024-2026年营收分别为29.3亿、34.4亿、41.8亿元，归母净利润分别为2.1亿、3.7亿、4.8亿元，维持“增持”评级。需要注意的是，宏观经济增长放缓、异地复制不及预期以及食品安全风险等因素可能对公司未来发展产生影响。