海天味业（603288）研报：业绩稳健增长，5年员工持股计划激发积极性

    海天味业在2024年上半年实现了营业收入141.56亿元、归母净利润34.53亿元、扣非归母净利润33.25亿元，同比增长分别为9.18%、11.52%、11.95%。其中，2024年第二季度营业收入、归母净利润、扣非归母净利润分别为64.62亿元、15.34亿元、14.65亿元，同比增长7.98%、11.12%、10.24%。公司在全品类方面实现了增长，其他品类收入增长尤为突出。线上收入继续保持高增长，经销商队伍也得到了持续优化。公司毛利率和净利率分别增长了1.60和0.73个百分点至36.33%和23.79%，这主要得益于原材料价格的下降。此外，公司推出了为期五年的员工持股计划，旨在通过每年滚动设立独立存续的员工持股计划来激励员工的积极性。预计2024年至2026年营收分别将达到268.14亿元、291.79亿元、317.00亿元，归母净利润为62.42亿元、68.65亿元、75.20亿元，维持“买入”评级。然而，需要注意的是，行业竞争加剧、消费需求低于预期、渠道拓展不及预期以及原材料价格波动等因素可能会带来风险。