许继电气（000400）研报：2024年半年报点评：24H1业绩稳健，盈利略有提升

    许继电气（000400.SZ）在2024年8月29日发布了其2024年半年报，报告显示公司在24H1实现了68.36亿元的收入，较去年同期下降了5.10%，但归母净利润达到了6.28亿元，同比增长了10.35%。尤其是在24Q2，单季度收入为40.26亿元，同比增长3.38%，而单季度归母净利润则为3.91亿元，同比下降4.26%。分产品来看，智能变配电系统收入为21.23亿元，同比下降2.09%，智能电表收入为15.99亿元，同比增长9.90%，智能中压供用电设备收入为14.16亿元，同比增长5.01%，新能源及系统集成收入为9.99亿元，同比下降29.74%，充换电收入为5.50亿元，同比下降0.91%，直流输电系统收入为1.48亿元，同比下降41.70%。此外，公司的盈利能力保持稳定，24H1毛利率为20.90%，同比增长2.17pcts，净利率为10.58%，同比增长1.50pcts。期间费用率为9.62%，同比增加1.43pcts。营销端方面，公司持续发力，不仅在国网和南网市场取得突破，还在网外市场积极跟进央企客户和行业客户需求，完成多个示范工程项目。展望未来，预计公司24-26年的营收分别为200.73、243.51、288.30亿元，归母净利润分别为11.97、17.63、22.88亿元，维持“推荐”评级。但也需要注意原材料价格大幅波动以及电网投资不达预期等风险因素。