华统股份（002840）研报：公司信息更新报告：2024H2成本下降空间大，出栏稳增业绩逐步释放

    华统股份（002840.SZ）发布2024年半年报，报告期内营收达到41.65亿元，同比增长1.14%，归母净利润为-1.19亿元，同比增长66.59%。单季度来看，第二季度营收21.69亿元，同比增长1.72%，归母净利润0.38亿元，同比增长115.19%。基于猪周期运行及公司出栏降本节奏，分析师调整了公司2024至2026年的盈利预测，预计归母净利润分别为7.71亿元、8.76亿元和6.56亿元，对应的每股收益（EPS）分别为1.24元、1.42元和1.06元，当前股价对应的市盈率（PE）为9.2倍、8.1倍和10.8倍。华统股份持续推进成本下降，预计2024年下半年成本将有较大的下降空间，出栏量稳步增长，业绩有望逐步释放，因此维持“买入”评级。

    2024年上半年，华统股份生猪养殖业务内部抵消前营收为23.44亿元，同比增长29.37%，生猪出栏量达到133.64万头，同比增长15.91%，其中仔猪出栏13.33万头，同比下降50.39%，生猪销售均价为15.36元/公斤，同比增长3.30%。成本方面，2024年第一季度完全成本为16.45元/公斤，第二季度降至16.1元/公斤，7月份进一步降至15.7元/公斤，预计到2024年末降至15元/公斤。截至2024年8月末，公司能繁存栏量为16.5万头，预计2024年生猪出栏量为320万头。虽然上半年受到高价饲料库存及非洲猪瘟的影响，成本下降速度较慢，但预计下半年随着这些负面因素的逐步消除，完全成本或将进入快速下行阶段，公司业绩有望逐步释放。

    华统股份的屠宰业务同样保持稳健发展，2024年上半年屠宰业务营收为39.34亿元，同比增长4.06%，生猪屠宰量为211.28万头，预计全年生猪屠宰量超过500万头。截至2024年6月末，公司已在浙江省内外建设了25家生猪屠宰企业，初步实现了全国性布局。财务方面，公司账面货币资金为6.56亿元，资金充足，定增项目也正在有序推进中。

    尽管如此，仍需注意动物疫病风险、猪价异常波动风险以及公司出栏及成本下降不及预期的风险。