多氟多（002407）研报：2024年半年报点评：短期业绩承压，多业务协同发展

    多氟多（002407.SZ）2024年半年报显示，公司上半年实现营业收入46.09亿元，同比下降12.46%；归母净利润为0.70亿元，同比下降73.78%；扣非后净利润为0.15亿元，同比减少93.27%。尽管短期内业绩承压，但公司在多个业务方面协同发展，特别是六氟磷酸锂等新能源材料方面表现出色。2024年上半年，氟基新材料营收11.55亿元，占比25.06%，毛利率8.02%；电子信息材料营收5.88亿元，占比12.75%，毛利率21.82%；新能源材料营收13.39亿元，占比29.04%，毛利率14.14%；新能源电池营收6.24亿元，占比13.54%，毛利率2.20%。公司拥有高纯晶体六氟磷酸锂产能6.5万吨，并与众多新能源领域上下游客户建立了合作关系。六氟磷酸锂的销量位居全球前列，但受产品售价持续下跌的影响，主营业务毛利大幅下降。展望未来，随着行业供需矛盾缓解，公司有望凭借技术、客户、产能优势提升盈利水平。此外，公司还积极推进一体化布局，降低成本，目前已形成完整的“氟资源→氢氟酸及电子级氢氟酸→氟化锂→六氟磷酸锂→锂电池”产业链。新能源电池业务方面，截至2024年6月底，公司锂离子电池和钠离子电池累计产能已达8.5GWH，产品涵盖方形储能类电池、轻型车圆柱类电池以及快充类三元软包电池，在400公里以下车用、备电、家储应用领域具有竞争力。预计公司2024-2026年实现营收分别为103.1亿元、131.3亿元和158.9亿元；实现归母净利润分别为2.2亿元、4.8亿元和7.7亿元。当前股价对应的2024-2026年市盈率分别为55倍、25倍和15倍，鉴于公司技术优势明显，维持“推荐”评级。