新易盛（300502）研报：2024年半年报点评：AI驱动业绩高增，盈利能力提升显著

    新易盛（300502.SZ）发布了2024年半年报，上半年实现营收27.28亿元，同比增长109.07%，实现归母净利润8.65亿元，同比增长200.02%。从24Q2单季度来看，实现营收16.15亿元，同比增长129.23%，实现归母净利润5.41亿元，同比增长199.45%。公司业绩实现高增长，主要源于AI高速发展驱动下高端光模块需求的持续走高。按地区拆分来看，国外上半年实现营收21.70亿元，国内上半年实现营收5.58亿元。光模块的毛利率来看，上半年为43.36%，较去年同期的29.83%大幅提升13.52%。费用率控制良好，销售费用率1.45%，管理费用率2.48%，研发费用率4.75%。净利润来看，上半年为31.72%，较去年同期的22.10%大幅提升9.61pct。24Q2下游巨头CAPEX保持高位并对未来CAPEX投入整体乐观，公司在数通光模块领域实力强劲，前沿领域全面布局，有望充分受益。考虑到AI对高端光模块需求的显著拉动、以及产品结构优化带来的盈利能力提升，预计公司2024—2026年归母净利润分别为21.67/36.52/47.81元，对应PE为30x/18x/14x，维持“推荐”评级。