中信银行（601998）研报：中信银行2024年中报点评：息差回升，营收维持正增

    中信银行（601998.SH）2024年上半年实现了营收1090亿元，同比增长2.68%，营收维持正增长。从季度角度来看，Q2单季营收同比增长0.8%，其中单季利息净收入同比增长2.92%，这是自2023Q1以来单季首次正增长，这主要得益于“手工补息”禁令后存款成本率的显著下降，由2023H1的2.14%降至2024H1的1.98%，净息差由2024Q1的1.70%升至2024H1的1.77%，有效抵消了资产收益率下降的影响。尽管2024Q2手续费及佣金净收入同比下降24.15%，单季投资收益也出现负增长，但由于2024Q1投资收益较高，2024H1非息收入仍然实现正增长。由于不可作纳税抵扣支出增加及非纳税项目收益减少，实际税率升至18.01%，2024H1归母净利润为355亿元，同比减少1.60%。基于银行业整体扩表放缓、资产端收益率持续下降等因素的考虑，分析师将盈利预测调整为：2024-2026年归母净利润分别为680/716/770亿元，同比分别增长1.5%/5.3%/7.7%。当前股价对应的2024-2026年PB分别为0.4/0.4/0.4倍。中信银行中期分红方案公布，每10股派发现金股息1.847元人民币（含税），中期分红比例为29.20%，延续了高分红属性，投资价值凸显。