温氏股份（300498）研报：公司简评报告：二季度扭亏为盈，养殖成本持续优化

    公司发布2024年半年报，上半年实现营业收入467.58亿元，同比增长13.49%，实现归母净利润13.27亿元，同比增长128.31%，扭亏为盈。2024Q2实现营业收入249.10亿元，同比增加17.36%，实现归母净利润25.63亿元，同比增长232.16%。二季度开始猪鸡价格持续向好，公司同比扭亏。生猪业务方面，2024年H1公司累计销售肉猪1437.42万头，同比增长21.96%，外销仔猪44万头，肉猪销售均价15.32元/公斤，同比增长5.09%，销售收入268.45亿元，同比增长29.41%。2024Q2公司养猪业务盈利约18亿元，肉猪养殖综合成本降至14.2元/公斤左右，季度环比下降1元/公斤。截至6月末，公司能繁母猪存栏164-165万头，为后续出栏量增长提供保障。肉鸡业务方面，2024年H1公司销售肉鸡5.48亿只，同比减少1.04%，毛鸡销售均价13.29元/公斤，同比增长1.51%，肉鸡销售收入156.73亿元，同比减少0.53%。2024Q2公司养鸡业务盈利约8亿元，毛鸡出栏完全成本降至12.2元/公斤以下，季度环比下降0.6-0.8元/公斤。公司经营稳健，资产负债率为58.95%，较2023年末下降2.46pct，目标2024年内资产负债率降至55%以下。预计下半年消费旺季的到来将带动猪鸡价格上涨，公司资产负债表有望加快修复。预计2024-2026年公司归母净利润分别为103.54/124.57/108.71亿元，对应EPS分别为1.56/1.87/1.63元，当前股价对应PE分别为11/9/10倍，维持“买入”评级。