德瑞锂电（833523）研报：2024年半年报点评：产品和客户结构齐优化，24H1归母yoy+450.9%

    德瑞锂电（833523）发布了2024年半年报，报告显示公司上半年实现收入2.3亿元，同比增长72.9%，实现归母净利润6294.7万元，同比增长450.9%，业绩超出市场预期。公司的海内外收入均实现了稳定增长，其中海外销售收入为14493.9万元，同比增长108.5%，国内收入为8233.5万元，同比增长32.9%。主要受益于公司持续加强市场开拓，坚持技术创新，不断提升客户服务水平，国内外业务订单稳步增长。此外，原材料价格回落和规模效应显现，助力公司产品毛利率及净利率提升，2024年上半年毛利率为43.5%，净利率达到27.7%，均为公司成立以来最高水平。为了完善产能布局，解决产能瓶颈问题，公司投资惠德瑞高性能锂电池研发生产项目，预计将在2025年下半年投产，新增年产18000万只锂电池的生产能力。预计公司2024-2026年归母净利润分别为121.1/143.5/176.5百万元，对应PE为9/8/6倍。考虑到下游领域需求持续增长，产品和客户结构优化，新产能在2025年开始释放，业绩有望稳步增长，维持“买入”评级。但也存在市场竞争及市场开拓风险、核心原材料价格波动风险、汇率变动风险、外销占比高等风险因素。