中国重汽（000951）研报：重卡周期上行，龙头率先受益

    公司发布2024半年报显示，中国重汽(000951)上半年营业收入达到244.01亿元，同比增长20.87%，归母净利润为6.19亿元，同比增长24.68%，扣除非经常性损益后的净利润为5.82亿元，同比增长18.15%。其中第二季度单季表现尤为突出，收入达到129.74亿元，同比增长18.23%，环比增长13.54%，归母净利润为3.44亿元，同比增长26.60%，环比增长25.71%，扣非净利润为3.19亿元，同比增长17.73%，环比增长21.54%。公司的盈利能力持续改善，24H1毛利率为7.49%，净利率为3.46%，其中第二季度单季毛利率为7.17%，净利率为3.68%，均有所提高。此外，公司的单车营收达到了27.38万元，创下了近十年的新高，主要得益于高端产品比例的持续增长和燃气重卡销量的暴增。上半年期间费率为2.68%，研发投入持续增长。公司在天然气与新能源重卡市场的占有率不断提升，天然气重卡累销3.21万辆，同比增长248%，新能源重卡累销0.35万辆，同比增长399%。同时，非俄罗斯地区的重卡需求持续高速增长，重汽作为重卡出口龙头，出口量达到6.8万辆，占据出口近半销量。预计24-26年公司营业收入分别为510/603/707亿元，同比增长21.34%/18.17%/17.20%，归母净利为14.83/17.69/23.15亿元，同比增长37.24%/19.33%/30.84%，维持“买入”评级。