安徽合力（600761）研报：销售结构继续优化，盈利能力显著提升

    公司发布2024半年报显示，上半年实现收入90.09亿元，同比增长3.32%，归母净利润达到8.03亿元，同比增长22%。其中第二季度单季实现收入47.04亿元，同比增长4.08%，归母净利润为4.13亿元，同比增长4.53%。销售结构持续优化，电动化和国际化战略稳步推进。2024年上半年电动新能源叉车销量同比增长37.66%，占总销量比例为62.72%，较去年同期提升8.69个百分点。同时，国际化步伐加快，上半年海外收入达34.86亿元，同比增长20.52%，占营业收入比例为38.69%。此外，公司在新兴产业发展方面也取得进展，零部件、后市场和智能物流业务收入分别同比增长14.30%、10.50%和161.20%。盈利能力方面，2024年上半年毛利率和净利率分别为21.58%和9.58%，分别同比提升1.83和1.09个百分点，但费用率有所上升。展望未来，预计2024年至2026年公司营业收入分别为188.65亿元、214.85亿元和247.67亿元，归母净利润分别为15.35亿元、18.27亿元和22.08亿元，给予6个月目标价22.62元，对应2024年13倍PE，维持“买入”评级。然而，需要注意的风险包括国内需求和海外市场拓展不及预期等。