铂科新材（300811）研报：主业景气度复苏与芯片电感放量共振

    铂科新材近期发布了2024年上半年财报，报告显示公司实现了显著的增长。上半年营业收入达到了7.96亿元，同比增长36.88%，归母净利润为1.85亿元，同比增长38.18%。尤其在第二季度，单季营业收入达到4.61亿元，同比增长58.45%，环比增长37.6%，归母净利润1.14亿元，同比增长66.18%，环比增长58.97%。公司还加强了应收款项管理和提高了现金结算比例，使得经营现金流净额同比增长384.40%。

    金属软磁粉芯业务方面，销售收入为5.86亿元，同比增长7.03%，继续保持市场领先地位。通讯、服务器电源及UPS应用领域受益于新基建和人工智能的发展，销售收入实现了高速增长。新能源汽车及充电桩领域与比亚迪、华为等企业合作良好，销售收入增长较快。空调应用领域，通过自动化优势，销售收入也有显著增长。尽管光伏应用领域一季度受到下游光伏逆变器厂商去库存的影响，但在二季度开始回暖。

    芯片电感业务继续展现强劲增长，销售收入1.95亿元，占总收入的24.5%。芯片电感产品得到了MPS、英飞凌等半导体企业的高度认可，并进入多家全球知名半导体厂商供应商名录。新产品开发方面，公司持续加大研发投入，其中适用于AI服务器电源电路的TLVR电感已经进入小批量生产阶段。此外，电感元件在AI笔记本、平板、可穿戴设备、汽车、AI手机等领域的技术布局也取得了进展。

    为了进一步扩大产能，铂科新材计划募集3亿元人民币用于新型高端一体成型电感建设项目。这将有助于开发更多适应市场需求的新产品，并提高产品交付能力，满足AI市场未来的需求。基于对公司未来发展的看好，分析师上调了盈利预测，预计2024至2026年的营业收入分别为16.0亿元、20.6亿元、24.6亿元，归母净利润分别为3.76亿元、4.96亿元、5.83亿元，EPS分别为1.89元、2.49元、2.93元，PE分别为30倍、23倍、19倍，维持“买入”评级。