周大生（002867）研报：公司信息更新报告：二季度终端销售承压，费用投入拖累业绩表现

    周大生（002867.SZ）在2024年上半年的营收同比增长了1.52%，但归母净利润同比下降了18.7%，2024Q2的业绩表现尤其承压，营收和归母净利润分别下降了20.9%和30.5%。公司已公布半年报，宣布计划每10股派发现金股利3.0元。考虑到金价波动和消费环境低迷的影响，分析师下调了公司2024至2026年的盈利预测，预计归母净利润分别为12.52亿元、14.70亿元和16.80亿元，对应的EPS为1.14元、1.34元和1.53元，当前股价对应的PE为8.8倍、7.5倍和6.6倍。尽管面临挑战，周大生仍在积极布局多品牌矩阵，推进黄金产品的体系化建设，扩大市场份额，因此分析师维持“买入”的投资评级。

    在渠道拓展方面，周大生在2024年上半年新开和净开门店数量分别为297家和124家，截至报告期末，总门店数量达到了5230家。公司整合资源，打造了品牌矩阵，包括周大生、周大生经典和国家宝藏主题店。产品方面，黄金产品体系化的优势进一步显现，推出了“莫奈花园”、“炽热梵高”国际艺术珠宝系列等新产品，并独家冠名《国家宝藏》第四季，与该IP深度联名。品牌宣传方面，公司在2024年春节期间携手天猫推出了《中国有龙》龙年献礼短片，并成为央视总台《国家宝藏》第四季栏目的总冠名赞助商，董事长也受邀作为栏目推荐人。然而，分析师提示存在消费疲软、行业竞争加剧以及省代模式推广效果不及预期等风险。