海尔生物（688139）研报：24Q2业绩受短期因素影响暂时承压，新产业维持快速增长

    海尔生物(688139.SH)2024年第二季度业绩受到短期因素影响暂时承压，但新产业板块继续保持快速增长。据公司公告显示，2024年上半年收入达到12.23亿元，同比下降3.71%，归母净利润为2.34亿元，同比减少15.84%，扣除非经常性损益后的净利润为2.12亿元，同比降低7.52%。其中，2024年第二季度单季收入为5.36亿元，同比降低8.12%，归母净利润9673万元，同比降低31.36%，扣非后净利润7886亿元，同比减少24.44%，毛利率为46.57%，同比下降5.91个百分点。由于执行新的会计准则，如果按照相同口径计算，上半年毛利率为50.11%，相比2023年下半年提升了1.32个百分点。

    从各业务条线看，新产业板块增长显著，产品端和客户端持续突破。生命科学板块上半年实现收入6.07亿元，同比增长2.28%，其中低温存储业务短期内承压，但由于自动化样本库等场景方案的优势，新增订单同比增长200%。新产业板块收入占比提升至42.63%，同比增长22.69%，环比去年下半年增长21.22%，长期增长动力充沛。医疗创新板块实现收入6.12亿元，同比下降8.97%，但医院用药自动化业务新增订单同比增长两倍，金卫信数字化公卫服务实现30%以上的增长。

    海外市场方面，上半年收入3.28亿元，同比下降24.17%，主要是由于海外项目类业务订单延迟交付的影响。然而，公司在欧洲和亚太地区的收入增长超过30%。进入第三季度以来，海外项目的订单交付速度加快，预计下半年的表现将有所反弹。公司目前项目类业务商机空间超10亿元，并已形成以美国、英国、荷兰、新加坡、越南等国家为核心的当地化团队，覆盖了150多个国家和地区。

    投资建议方面，给予海尔生物买入-A投资评级，6个月目标价31.56元。预计公司2024年至2026年的收入增速分别为10.0%、25.5%、23.7%，净利润的增速分别为23.6%、21.0%、20.4%，成长性突出。但需警惕海外订单确认节奏的不确定性、医疗行业政策不确定性以及公司新产品拓展的风险。