顺丰控股（002352）研报：年中报点评：24H1盈利同比稳增15%，利润率有望持续回升

    顺丰控股发布2024年中期报告，公司在报告期内实现了归母净利润48.06亿元，同比增长15.1%；扣非归母净利润达到41.48亿元，同比增长12.0%。报告指出，公司坚持健康经营战略，推动了盈利稳健增长。在收入端，公司追求高质量业务增长，国际业务的发展得益于国际空海运价需求和供应链市场的拓展。在成本控制方面，公司通过多网融通、运营模式变革和精准资源规划等手段实现了降本增效。24H1扣非归母净利率为3.1%，较去年同期提升了0.1个百分点，其中24Q2扣非归母净利率为3.6%，同样提升了0.1个百分点。此外，公司现金流状况良好，自由现金流同比增长3.3%至86.47亿元。

    从各分部业绩来看，速运及大件分部净利润同比增长16.4%，同城即时配送分部实现了盈利，而供应链及国际分部则出现了亏损。公司预计利润率将持续提升，并且预计2024年年度归母净利润率将高于2023年年度。为了增强长期竞争力，公司计划在人员薪酬、营运模式变革等方面加大投入，虽然短期内可能会影响成本，但有利于实现中长期结构性成本优化。公司还制定了2024年至2028年的分红计划，预计分红比例将逐年提高。基于对公司未来发展的看好，分析师维持了“买入”评级，并预计2024至2026年公司归母净利润分别为96.71亿元、117.41亿元、142.36亿元。