万凯新材（301216）研报：2024年半年报点评：行业整体盈利承压，海外战略+新品布局打造差异化竞争

    万凯新材（301216.SZ）发布了2024年半年报，显示上半年公司实现营收86.34亿元，同比增长1.24%；归母净利润0.43亿元，同比下降87.66%；扣非后归母净利润0.03亿元，下降99.07%。其中第二季度营收43.86亿元，同比增长5.97%，归母净利润-0.02亿元，同比下降101.43%。尽管业绩下滑，但公司PET产品的生产和销售均实现了平稳增长，毛利水平依旧高于行业平均。预计随着MEG项目建成投产，公司将进一步降低瓶级PET生产成本，增强竞争力。此外，万凯新材正在积极实施海外战略，已在印尼建立仓储基地，并计划在多个地区建设生产基地，其中位于尼日利亚的首个海外项目预计于2024年四季度启动建设。同时，子公司凯普奇已实现膜用PETG产品及片材用PET的稳定生产，成为新的利润增长点。基于以上因素，预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.97亿元、3.66亿元、5.38亿元，EPS分别为0.38元、0.71元、1.04元。因此，维持“推荐”评级。需要注意的是，原材料价格上升、项目建设进度不及预期以及下游消费不及预期等因素可能对公司造成风险。