华恒生物（688639）研报：2024半年报点评：Q2短期业绩承压，看好PDO长期放量节奏

    华恒生物（688639.SH）发布了2024年的半年报，报告显示上半年公司实现营收10.16亿元，同比增长19.57%，然而归母净利润为1.50亿元，同比下降21.72%。尤其在2024Q2，公司营收虽达到5.15亿元，同比增长14.64%，但归母净利润只有0.63亿元，同比降低42.63%。利润下降的主要原因是缬氨酸价格的下降以及新产品投放市场的费用增加。尽管面临短期压力，公司对于生物基产品如1,3-丙二醇（PDO）和丁二酸的长期市场空间保持乐观态度，尤其是PDO-PTT产业突破了国外的技术垄断，实现了生物法合成的量产，有助于解决原料进口依赖问题，支持国内PDO-PTT产业链的发展。此外，公司通过与欧合生物的合作，获得了生物法制备精氨酸和色氨酸的技术授权，进一步丰富了公司的产品线，增强了行业竞争力。综上所述，预计2024至2026年间，公司归母净利润将分别达到4.51亿、6.56亿和8.84亿元，EPS分别为1.97元、2.87元和3.87元，对应8月28日收盘价的PE分别为16、11和8倍，因此维持“推荐”的投资评级。需要注意的是，原材料价格波动、市场竞争加剧和技术人才流失等因素可能对公司产生不利影响。