广西能源（600310）研报：业绩符合预期，期待公司未来高成长

    公司发布2024年半年报，2024年上半年实现营业收入19.2亿元，同比下滑81.71%，归母净利润0.11亿元，同比增长216.2%，符合预期。来水好转提升了公司水电和电网利润，上半年水电发电量20.9亿千瓦时，同比增长28.11%，其中网内水电9.7亿千瓦时，同比增长48.8%，网外水电11.2亿千瓦时，同比增长14.4%，水电发电利润和电网利润大幅提升。此外，公司费用端下降明显，销售费用下降1.27亿元，管理费用下降0.6亿元，财务费用下降0.3亿元。

    公司计划出售持有的全部环球新材股票，预计将提升公司利润的可预期性。公司成立多个新能源子公司，计划扩大新能源投资。作为广西能源集团旗下唯一上市平台，公司将受益于自治区内能源资产整合趋势，预计未来集团旗下优质资产有望注入上市公司，带来持续增长。公司海上风电1.8GW指标预计在2024-2026年陆续投产，其中A场址（70万千瓦）已处于建设阶段，计划2024年部分机组并网投产，2025年全容量并网投产，预计海风项目陆续投产将给公司带来持续的利润增长。

    我们维持公司2024-2026年归母净利润预测分别为1.94亿元、3.95亿元、6.34亿元，同比增长率分别为11290%、104%、60.4%。当前股价对应的PE分别为26倍、13倍和8倍，考虑到稀缺的厂网一体资产和公司未来较高的成长性，继续维持“买入”评级。风险提示包括新能源新增装机不及预期、来水波动、煤价上涨超预期。