三维化学（002469）研报：工程业务履约进度放缓拖累业绩，拟中期分红约6500万元

    三维化学(002469.SZ)发布2024年半年报显示，公司实现营业收入10.25亿元，同比减少22.93%，归母净利润0.84亿元，同比减少26.47%。其中，24Q2公司营业收入为5.06亿元，同比减少30.82%，归母净利润0.27亿元，同比减少61.32%。尽管化工业务保持平稳，但工程业务履约进度放缓对业绩产生了影响。2024H1公司毛利率和净利率分别为19.05%和8.12%，同比分别下降1.58个百分点和1.07个百分点。各业务中，工程总承包业务收入0.7亿元，同比减少72.51%，毛利率同比下降29.41个百分点；残液加工业务毛利率则显著提升14.97个百分点。截至2024年6月底，公司在手订单充足，累计已签约未完工订单金额达7623.4万元，新签工程总承包类订单金额达3.8亿元，承担的北方华锦联合石化有限公司精细化工及原料工程项目已实现营业收入2274.0万元，累计收款1.8亿元。此外，公司继续加大研发投入，申请并获授多项专利，“酸性气硫资源回收与尾气净化超低排放技术与应用”项目达到了国际领先水平。公司2024半年度拟向全体股东每10股派发现金红利人民币1.00元，共计6488.6万元，分红率高达76.8%。基于公司当前的经营情况，预计2024年至2026年营收将分别达到28.72亿元、33.23亿元和38.98亿元，归母净利润分别为2.96亿元、3.69亿元和4.85亿元，维持“买入”评级。然而，需要注意的是，原材料价格波动、安全生产以及氢能、光热项目开展不及预期等因素可能带来风险。