博隆技术（603325）研报：2024年半年报点评：Q2业绩环比改善，较高行业景气度叠加充足在手订单助力未来增长

    博隆技术（603325）发布了2024年半年度报告，报告显示，2024年上半年实现收入3.68亿元，同比下降34.86%，实现归母净利润0.99亿元，同比下降25.91%，实现扣非归母净利润0.75亿元，同比下降41.10%。尽管营收和净利润出现下滑，但第二季度业绩有所回暖，营收环比提升59.15%，归母净利润环比提升153.57%。公司当前合同负债23.20亿元，同比增长43.30%，在手订单49.20亿元，充足的订单量将有力支撑未来两年的业绩。此外，公司现金流状况良好，2024年1-6月经营活动产生的现金流量净额为3.53亿元，同比增长95.06%。

    国内市场方面，石化、化工行业的转型升级以及国内聚烯烃供需缺口的存在，使得新建项目持续增加。同时，一批上世纪八九十年代建设投产的化工装置进入更新改造窗口期，未来五年中央企业预计安排大规模设备更新改造总投资超3万亿元。海外市场方面，公司实施“BLOOM”和“GSBI”双品牌战略，加快提升品牌知名度，海外市场中俄罗斯、中东等主要产油国家有聚烯烃产能扩张的需求，随着公司加快海外市场的渠道建设，将进一步打开其增量空间。

    募投项目建设有序推进，截至2024年6月30日，已投入金额为34,766.30万元，项目达产后不仅产能可以得到释放，还可以拓展气力输送产品的应用领域。公司具备面向其他领域拓展的技术能力和储备，已在有机硅、新材料、医药、食品、可降解塑料等领域取得部分业绩。随着公司后续加大行业拓展力度，有望打开新的增长曲线。

    盈利预测方面，预计公司2024-2026年营业收入分别为16.2/22.3/27.3亿元，归母净利润分别为3.42/4.78/5.68亿元，对应PE为12.2/8.7/7.3倍。由于客户收入确认问题导致上半年收入下滑，但考虑到公司在手订单饱满及订单确认季节性，暂不下调2024年全年业绩预期。基于上述分析，公司给予“增持”评级。