汉钟精机（002158）研报：2024年中报点评：2024Q2业绩稳增长，毛利率环比显著提升

    汉钟精机于2024年8月24日发布了2024年中期报告，报告显示公司在2024年上半年实现了总收入18.35亿元人民币，较去年同期增长了3.72%；归母净利润达到4.51亿元，同比增长23.30%；扣除非经常性损益后的归母净利润为4.25亿元，同比增长20.84%。在第二季度，汉钟精机的业绩表现稳健增长，收入为10.85亿元，同比增长0.60%，环比增长44.84%；归母净利润为3.04亿元，同比增长22.21%，环比增长107.96%；扣非归母净利润为2.89亿元，同比增长19.30%，环比增长111.62%。

    从产品角度来看，2024年上半年压缩机组的收入为9.60亿元，同比增长6.96%；真空产品的收入为6.93亿元，同比下降7.11%；零件及维修的收入为1.61亿元，同比增长65.79%；铸件产品的收入为0.21亿元，同比下降25.99%。

    毛利率方面，2024年上半年毛利率为40.45%，同比增长2.08个百分点；净利率为24.63%，同比增长3.93个百分点。第二季度毛利率达到了42.78%，同比增长3.44个百分点，环比增长5.70个百分点；净利率为28.11%，同比增长5.01个百分点，环比增长8.53个百分点。期间费用率降至12.20%，同比下降2.61个百分点，其中销售费用减少了0.38%，管理费用增加了10.83%，研发费用减少了9.89%，财务费用则为-0.25亿元。

    基于对公司未来发展的预测，预计汉钟精机在2024至2026年的收入将分别达到42.30亿元、47.22亿元和54.70亿元，归母净利润将达到9.57亿元、11.18亿元和12.95亿元，当前股价对应的市盈率分别为9倍、8倍和7倍。汉钟精机作为国内螺杆式制冷压缩机的领导者，在泛半导体真空泵的国产化替代方面处于领先地位，因此维持对其“买入”的评级。需要注意的是，存在一定的风险，包括半导体真空泵客户的验证进度可能不及预期、新产品拓展进度可能不及预期、技术迭代风险、行业竞争加剧、原材料价格波动以及存货减值和应收账款风险。