广厦环能（873703）研报：高效换热器行业引领企业，高效节能趋势下成长空间广阔

    广厦环能是一家专业从事强化传热技术和高效换热设备研发、设计、制造、销售及相关服务的国家级高新技术企业。自2001年成立以来,公司深耕高效换热器行业二十余年,坚持自主研发与产学研相结合的创新模式,与国内外知名企业和院校进行广泛的合作。公司经营成果显著,2019-2023年营收复合年增长率达到了8.05%,2024年上半年公司实现营业收入3.44亿元,同比增长29.73%。公司营收以高通量换热器为主,2021年营收占比最高,为66.78%,2023年占比最低,为38.16%;高冷凝换热器营收占比2019-2023年整体呈上升趋势,2023年达到40.02%。换热器行业市场规模逐年增长,2016-2022年复合年增长率约为11.05%;下游应用广泛,市场前景良好。炼油及石油化工市场需求稳定且保持增长,预计到2035年石油需求将继续增长至每天1.095亿桶;现代煤化工产业规模稳步增长,产能急剧扩大;化工新材料产业受新兴产业的崛起与传统消费领域的技术革新驱动,发展势头迅猛。公司注重研发创新,技术优势明显,不断加大研发投入,2019-2023年公司研发费用从0.12亿元增长至0.24亿元,研发费用率从3.46%增长至4.55%。公司客户资源丰富,与主要客户的合作稳定,包括中国石化、中国石油、中国神华、卫星集团等知名企业。公司目前产能较为饱和,通过募投项目扩张产能,未来增长空间大。