立讯精密（002475）研报：2024年中报&三季报业绩预告点评：业绩高质量增长，AI全面赋能业务发展

    立讯精密(002475.SZ)公布了2024年中期及第三季度业绩预告，显示了公司业绩的高质量增长态势。2024年上半年，公司实现营业收入1036亿元，同比增长5.7%，归母净利润达到54亿元，同比增长23.9%。其中，第二季度单季实现营业收入512亿元，同比增长6.6%，环比下降2.3%；归母净利润为29亿元，同比增长25.1%，环比增长18.4%。对于2024年第三季度，公司预计实现归母净利润在88亿元至92亿元之间，同比增长20%-25%。第三季度预计实现归母净利润35亿元至38亿元，同比增长14%-27%，环比增长21%-31%。

    从业务角度来看，消费电子业务在2024年上半年实现了855.48亿元的收入，同比增长3.25%；电脑业务收入为43.79亿元，同比增长4.57%；汽车业务收入达到了47.56亿元，同比增长高达48.30%；通讯业务收入为74.65亿元，同比增长21.65%。公司在声、光、电、热、磁、射频等底层技术方面持续精进，提供从零部件到系统解决方案的一站式产品。盈利能力方面，2024年上半年公司综合毛利率为11.71%，较上年同期提高1.07个百分点，净利率为5.56%，较上年同期提高0.74个百分点。

    在通讯业务领域，立讯精密深耕电连接、光连接、风冷/液冷散热、电源管理、射频等产品，并成功开发了112G、224G乃至448G的相关互联产品。汽车业务方面，公司凭借在消费电子领域的迭代能力和成本控制经验，深化了与国内外汽车主机厂的合作关系，并实现了汽车业务的快速增长。

    展望未来，预计立讯精密在2024年至2026年的归母净利润将分别达到137.6亿元、174.4亿元和209.9亿元，对应市盈率分别为20倍、15倍和13倍。随着手机组装份额的持续提升以及汽车和通信业务的客户拓展和新品推出，公司业绩有望进一步增长。因此，维持对立讯精密的“推荐”评级。但也需要注意消费电子需求疲软、行业竞争加剧以及新业务拓展不及预期等风险因素。