华大智造（688114）研报：2024Q2环比恢复增长，测序仪装机创新高

    华大智造(688114)发布了2024年中期业绩报告，上半年实现营业收入12.09亿元，同比下降16.23%，归母净利润为-2.98亿元，同比下降204.23%。尽管面临多重挑战，公司在第二季度实现了环比增长，营业收入达到6.78亿元，环比增长27.84%，归母净利润为-0.97亿元，环比增长51.62%。从业务角度来看，基因测序仪业务实现收入10.05亿元，同比下降8.40%，实验室自动化业务收入0.97亿元，同比下降16.70%，新业务收入0.88亿元，同比下降60.09%。值得注意的是，2024年第二季度，三大业务均呈现出较好的恢复态势，环比分别增长23.61%、46.47%、21.22%。从盈利能力来看，2024年上半年销售毛利率达到63.16%，同比增加5.14个百分点。尽管销售费用率和研发费用率有所上升，但公司认为加大投入有助于长期竞争力的提升。

    在全球化布局方面，华大智造持续推动基因测序仪市场的覆盖度和产品可及性。2024年上半年新增销售装机454台，创下历史新高，特别是高通量测序仪DNBSEQ-T7和中低通量测序仪DNBSEQ-G99在市场上获得了广泛认可。在国内市场，尽管受到项目申报周期等因素的影响，基因测序仪业务仍展现出较好的业务韧性，实现收入6.80亿元，环比增长32.63%。海外市场方面，收入达到3.25亿元，其中美洲区域市场拓展成效显著，实现收入0.84亿元，同比增长13.38%。随着公司进一步加强本地化生产和全球服务能力，海外市场的增长潜力值得期待。

    展望未来，预计华大智造2024年至2026年的营业收入将分别达到31.30亿元、37.79亿元、46.13亿元，同比增速分别为7.5%、20.7%、22.1%。归母净利润预计分别为-3.23亿元、-0.87亿元、0.72亿元，同比增速分别为46.8%、73.2%、183.6%。尽管面临着知识产权诉讼、市场竞争加剧以及关联交易占比过高等风险因素，但华大智造凭借其在基因测序领域的技术优势和市场地位，未来发展仍然充满潜力。