鼎泰高科（301377）研报：公司信息更新报告：二季度业绩增速拐点初现，静待后续业绩释放

    鼎泰高科（301377.SZ）在2024年上半年展现出良好的经营态势，营收规模达到7.13亿元，同比增长22.30%；归母净利润为0.89亿元，虽然同比下降16.06%，但这主要是由于2023年上半年较高的政府补助以及2024年上半年确认了1277万元的股权激励费用所致。单从第二季度来看，公司营收为3.80亿元，同比增长24.0%，环比增长14.1%；归母净利润为0.48亿元，同比增长28.2%，环比增长18.5%，业绩拐点已经显现。盈利能力方面，公司毛利率在2024年上半年为34.7%，尽管同比下降1.6个百分点，但在第二季度已经回升至35.4%，同比增长1.7个百分点，环比也增长1.7个百分点。随着下游行业景气度的提高，产能利用率也在逐步回升，叠加产品结构的优化，公司的盈利能力呈现出企稳向上的趋势。

    鼎泰高科在刀具产品方面的表现尤为突出，2024年上半年刀具营收达到5.41亿元，同比增长12.1%。其中，境外收入为0.35亿元，同比增长高达195.9%。公司特别注重在AI、半导体等高端领域微小钻的研发，0.2mm及以下微钻销量占比达到了18.49%，比2023年提升了2.25个百分点；涂层针销量占比为29.53%，比2023年提升了5.52个百分点。泰国工厂预计将在第四季度实现规模量产，这将进一步推动公司在海外市场的业务拓展和刀具业务的增长。

    此外，鼎泰高科在多业务拓展方面也取得了显著成效。受益于PCB行业产品结构的变化，研磨抛光材料营收接近0.70亿元，同比增长28.6%；智能数控装备营收约为0.24亿元，同比增长265.5%；功能性膜材料营收约为0.68亿元，同比增长146.34%。公司在3C等领域持续拓宽产品线，车载膜已开始小批量交付，并已与多家Tier-1、Tier-2厂商陆续交货。激光钻孔等设备技术也取得了较大的进展，为未来的业务增长奠定了坚实的基础。

    展望未来，鼎泰高科面临的主要风险包括下游需求复苏不及预期、产能建设进度低于预期以及新产品市场拓展不如预期等问题。然而，鉴于公司多业务拓展的积极成果及其在技术储备方面的持续投入，预计鼎泰高科将能够有效应对这些挑战，支撑公司的长期增长。分析师预计2024年至2026年公司归母净利润分别为2.86亿元、4.15亿元和5.45亿元，EPS分别为0.70元、1.01元和1.33元，当前股价对应的PE分别为22.7倍、15.6倍和11.9倍。综上所述，鼎泰高科维持“买入”的投资评级。