基康仪器（830879）研报：2024年中报点评：营收稳健增长，股权激励费用支出拖累利润水平

    基康仪器(830879)在2024年上半年实现了营收1.48亿元，同比增长11.05%；然而归母净利润为0.28亿元，同比下降7.29%；扣非归母净利润为0.25亿元，同比下降16.28%。尽管营收保持了稳健的增长态势，但由于计提了542万元的股权激励费用，导致利润水平受到了一定的拖累。从单季度来看，第二季度营收为0.82亿元，同比增长8.41%，但归母净利润为0.15亿元，同比下降15.85%；扣非归母净利润为0.14亿元，同比下降16.47%。

    期间费用率的上升也对公司盈利能力产生了影响，2024年上半年期间费用率为31.42%，同比上升4.63个百分点。其中，管理费用率和财务费用率增幅较大，管理费用同比上升46.55%，主要由于本期计提较多股权激励费用；财务费用同比上升102.94%，主要原因是本期定期存款未到期未能收到利息收入，利息收入同比减少。

    不过，基康仪器凭借强大的研发实力，展现出巨大的发展潜力。作为北京市及国家级“专精特新小巨人”企业，公司掌握了安全监测精密传感器及智能数据采集设备制造的核心技术，产品和服务满足多个关键领域的需求，包括能源、水利、交通、智慧城市、地质灾害等。此外，公司与众多国有企业、政府部门及事业单位建立了稳定的合作关系，积累了丰富的项目经验，其中包括三峡水电站、中俄中缅油气管道、南水北调等重大项目，这为公司赢得了良好的市场口碑。

    鉴于行业需求放缓的情况，预计公司2024年至2026年的归母净利润分别为0.75亿元、0.94亿元和1.15亿元，对应动态PE分别为15倍、12倍和10倍。考虑到公司的长期成长性，维持“买入”评级。然而，需要注意的是，如果下游需求不及预期或宏观经济出现波动，则可能会带来一定风险。