博瑞医药（688166）研报：公司信息更新报告：2024年上半年业绩稳健增长，BGM0504及吸入制剂进展顺利

    博瑞医药(688166.SH)在2024年上半年实现了稳健的业绩增长，营收达到6.58亿元人民币，同比增长11.95%。尽管归母净利润为1.06亿元，较去年同期下降了2.81%，但扣除非经常性损益后的归母净利润为1.05亿元，同比增长0.25%。公司毛利率为55.3%，较去年减少了0.73个百分点，而净利率为12.5%，降低了4.25个百分点。博瑞医药的研发投入持续加大，2024年上半年研发费用达到1.43亿元，同比增长38.09%，占营业收入的比例高达21.71%。其中，创新药及吸入制剂的研发投入占比超过一半，同比增长105.25%。

    博瑞医药的两大核心产品BGM0504和吸入制剂的研发进展顺利。BGM0504注射液针对2型糖尿病的Ⅱ期临床试验已完成，正在数据分析阶段；而减重适应症的Ⅱ期临床试验也取得了积极进展。另外，注射用BGC0228正处于临床Ⅰ期试验阶段，并已完成初步研究。原料药业务方面，虽然抗病毒类产品收入受到市场波动的影响有所下滑，但抗真菌类和免疫抑制类产品的收入分别实现了显著的增长。制剂业务方面则保持了快速增长势头，收入同比增长30.38%。

    分析师对博瑞医药的未来发展前景持乐观态度，预计2024年至2026年归母净利润分别为2.17亿元、2.27亿元和2.5亿元。目前，博瑞医药的股价对应PE分别为48.7倍、46.5倍和42.2倍，维持“买入”评级不变。需要注意的是，公司在发展过程中仍面临研发失败、业绩不及预期以及汇率波动等风险。