中际旭创（300308）研报：公司信息更新报告：高速光模块加速放量，毛利率同比提升

    中际旭创(300308.SZ)于2024年8月25日发布了2024年半年度报告。报告显示，2024年上半年公司实现营收107.99亿元，同比增长169.70%，实现归母净利润23.58亿元，同比增长284.26%。第二季度营收为59.56亿元，同比增长174.88%，环比增长22.99%，归母净利润为13.49亿元，同比增长270.82%，环比增长33.68%。其中，高端光通讯收发模块营收达到105.20亿元，同比增长162.73%。整体毛利率达到33.13%，同比提升了2.74个百分点。销售费用率降至0.83%，同比下降0.26个百分点，管理费用率降至2.84%，同比下降1.83个百分点。

    中际旭创的产品主要面向北美、欧洲等地市场，2024年上半年海外收入达到94.72亿元，同比增长172.03%。公司在技术研发方面持续加大投入，全资子公司苏州旭创、控股子公司储翰科技以及控股孙公司君歌电子的研发投入共计5.27亿元，占营业收入的4.88%。此外，在OFC2023展会上，公司展示了1.6T OSFP-XD DR8+可插拔光模块、第二代800G光模块以及400G ZR和400D ZR+ QSFP-DD相干光模块，体现了公司在高速光模块领域的研发实力。

    鉴于公司业绩表现优异，分析师蒋颖维持了“买入”评级，并对公司2024-2026年的归母净利润进行了上调，分别调整为51.40亿元、82.19亿元和90.26亿元。当前股价对应的PE分别为26.2倍、16.4倍和14.9倍。

    值得注意的是，中际旭创在Lightcounting发布的2023年度光模块厂商排名中位列全球第一，显示出公司在国际市场上的领先地位。然而，报告也提到了一些潜在风险，包括光模块业务发展可能不及预期、技术升级挑战、供应链稳定性问题以及贸易壁垒等。