劲仔食品（003000）研报：新品高势能，盈利提升兑现

    公司发布2024年中期报告，显示24年上半年实现营业收入11.30亿元，同比增长22.2%，实现归母净利润1.43亿元，同比增长72.4%。其中，24年第二季度实现营收5.90亿元，同比增长20.9%，归母净利润0.70亿元，同比增长58.7%。业绩增长主要得益于新品和老品的良好势头，尤其是核心单品鹌鹑蛋的亮眼表现推动了禽肉制品的强劲增长。24年上半年，鱼制品、禽肉制品和豆制品分别实现了7.03亿、2.58亿和1.11亿元的营收，同比增长分别为16.6%、51.1%和9.5%。在线下渠道方面，公司取得了接近30%的增长，特别是在BC等高势能渠道方面表现突出，零食专营系统覆盖门店约3万家，实现了翻番以上的同比增长。线上渠道则因为产品结构调整等原因增长较弱，但公司计划通过加大专有产品系列开发和团队建设来改善这一状况。盈利能力方面，24年第二季度毛利率达到30.8%，同比提升了4.3个百分点，主要受益于原材料成本下降和规模效应。销售费用率和管理费用率分别为12.1%和3.4%，同比变化为+1.6和-0.3个百分点。展望未来，公司将继续强化鱼制品和鹌鹑蛋等核心产品的市场地位，并预计24-26年每股收益分别为0.67元、0.85元和1.04元，维持“买入”评级。然而，需要注意的是，鳀鱼干价格波动、鹌鹑蛋增长不及预期等因素可能带来一定风险。