福瑞达（600223）研报：2024年半年报点评：化妆品业务稳健增长，医药及原料业务持续调整，盈利能力稳步提升

    福瑞达(600223.SH)发布了2024年半年报，报告显示，公司上半年实现营收19.25亿元，同比下降22.15%；归母净利润1.27亿元，同比下降33.18%；扣非归母净利润1.12亿元，同比增长77.19%。单看第二季度，公司实现营收10.35亿元，同比下降13.85%；归母净利润0.68亿元，同比增长11.66%；扣非归母净利润0.60亿元，同比增长24.63%。化妆品业务方面，公司重点发展了颐莲和瑷尔博士两大品牌，并拓宽了头皮洗护和胶原蛋白医美业务，2024年上半年化妆品板块收入同比增长7.2%。医药业务方面，公司正处于改革转型期，原料及添加剂业务则在加快开拓高附加值产品。盈利能力方面，2024年上半年扣非归母净利率同比增加了3.25个百分点至5.79%。投资建议方面，预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.71亿、4.41亿、5.47亿元，同比增长22.2%、19.1%、23.8%，对应PE为17倍、14倍、11倍，维持“推荐”评级。需要注意的风险包括新品开发不及预期以及业务结构调整后的经营与管理风险。