TCL中环（002129）研报：2024年半年报点评：业绩阶段性承压，市占率稳步向上

    TCL中环(002129.SZ)发布了2024年半年报，报告显示，24H1公司实现营业收入162.13亿元，同比减少53.54%，归母净利润为-30.64亿元，同比下滑167.53%，扣非归母净利润为-34.89亿元，同比下降191.60%，整体业绩由盈转亏。分季度来看，24Q2营业收入为62.81亿元，同比减少63.65%，环比减少36.77%，归母净利润为-21.84亿元，扣非归母净利润为-24.50亿元。业绩承压的主要原因包括光伏行业供需失衡导致的价格竞争、组件业务竞争力不足以及参股公司maxeon的业绩和股价大幅下跌。尽管如此，TCL中环的市占率仍在稳步提升，24H1单晶硅片产能提升至190GW，出货量约为62GW，市占率为23.5%，维持行业第一。此外，公司在成本控制方面保持行业领先地位，尤其是在生产效率和成本方面。为了进一步扩大全球市场份额，公司还与沙特阿拉伯公共投资基金等合作伙伴签署了协议，成立合资公司推进光伏晶体晶片在沙特的本土化生产，这将有助于公司在中东、北非及欧洲等市场的市占率提升。展望未来，预计公司24-26年的收入分别为349.49亿、498.82亿和590.69亿元，归母净利润分别为-38.91亿、15.62亿和24.87亿元。随着公司持续推动降本增效措施并扩展海外产能，预计市占率将持续提升，盈利能力也有望得到修复。因此，维持对该公司的“推荐”评级。需要注意的风险因素包括原材料价格波动、下游行业景气度变化以及存货减值等。