亿纬锂能（300014）研报：2024年半年报点评：市占率稳步提升，大圆柱电池放量在即

    亿纬锂能发布了2024年上半年财报，期内公司实现营收216.59亿元，同比下降5.73%；归母净利润21.37亿元，同比下降0.64%；扣非归母净利润14.99亿元，同比增长19.32%。第二季度营收达到123.42亿元，同比增长4.68%，环比增长32.46%；归母净利润10.72亿元，同比增长5.97%，环比增长0.55%；扣非归母净利润7.98亿元，同比增长23.76%，环比增长13.77%。值得注意的是，2024年上半年公司财务费用达到了1.65亿元，同比增长411.53%，主要是由于汇兑损益增加所致。

    2024年上半年，亿纬锂能的动力电池出货量达到了13.54GWh，同比增长7.03%。公司在新能源商用车领域的出货量高速增长，国内新能源商用车装车量排名第二，市占率为13.59%；在国内电动重卡装机量排名第二，市占率达到16.4%。储能电池出货量实现了翻倍增长，上半年出货量为20.95GWh，同比增长133.18%，出货量位列全球第二，较2023年排名提升了1位。随着生产水平的提高，公司产品质量全面提升，出货规模增长迅速，实现了良好的业绩。

    亿纬锂能是国内率先实现大圆柱电池量产交付的企业之一。截至2024年6月18日，公司已累计完成21000台大圆柱电池交付，其中13000台车辆稳定运行超过1000公里，最长里程达到83000公里。2024年上半年推出了大圆柱Omnicell电池，具备6C快充能力，能够实现5分钟续航300公里，低温环境下续航提升20%，低温加速性能提升100%。预计2024年公司大圆柱电池产能将继续增长。

    基于公司的技术规模优势，预计亿纬锂能2024年至2026年的营业收入分别为564.34亿元、699.81亿元和836.49亿元，同比分别增长15.68%、24.00%和19.53%；归母净利润分别为47.08亿元、58.42亿元和71.55亿元，对应增速分别为16.25%、24.07%和22.48%，三年复合年增长率(CAGR)为20.89%。对应的市盈率分别为14倍、11倍和9倍，每股收益(EPS)分别为2.30元、2.86元和3.50元。因此，给予“买入”评级。需要注意的风险包括新能源汽车销量不及预期、行业竞争加剧以及原材料价格大幅波动等因素。