球冠电缆（834682）研报：北交所信息更新：推进500kV超高压、特种电缆研发优化结构，电网设备更新提供续航动力

    球冠电缆（834682.BJ）在2024年上半年实现了营收16.33亿元，同比增长14.08%，归母净利润达到5848万元，同比增长1.37%。尽管毛利率同比略有下滑，但第二季度营收达到10.25亿元，同比增长22%，环比增长69%；归母净利润为3730万元，环比提升了76%。考虑到铜价波动对公司毛利率的影响，分析师略微下调了2024-2025年的盈利预测，并新增了2026年的预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.25亿元、1.51亿元、1.86亿元。对应EPS分别为0.46元、0.56元、0.69元/股，对应当前股价PE分别为9.5倍、7.9倍、6.4倍。公司继续保持“增持”评级，主要因为看好“十四五”期间电网加大投资背景下公司的业务增长潜力。

    2024年上半年，公司电力电缆、电气装备、裸电线的营收分别达到了14.87亿元（+13.15%）、1.33亿元（+17.80%）、0.12亿元（+237.24%）。裸电线增幅显著的原因是外贸业务中裸电线产品销量大增。受到上半年铜材原材料价格波动的影响，公司电力电缆的毛利率下滑0.65个百分点至12.73%，而电气装备的毛利率则提升了0.85个百分点至10.64%。此外，公司在华东区域的营收增长了34.36%，并且在巩固国网、南网市场的同时，也实现了央企市场的突破。

    公司继续推进500kV超高压电缆的研发，并完成了多项技术创新项目。随着国家电网和南方电网加大电网设备更新改造的投资力度，这将为公司的业务发展提供持续的动力。上半年，公司获得了6项国家专利授权及1项软件著作权，完成了B1级铰型连接电缆等多个研发项目，进一步增强了公司的竞争力和技术实力。

    分析师提示，公司面临的风险主要包括铜价大幅波动、宏观经济下行超出预期以及市场竞争加剧等。