铖昌科技（001270）研报：2024年半年报点评：2Q24业绩环比改善明显；激励促进长期发展

    铖昌科技（001270.SZ）发布了2024年半年报，报告期内公司实现营收0.72亿元，同比下降56.5%；归母净利润为-0.24亿元，去年同期为0.65亿元；扣非净利润为-0.34亿元，去年同期为0.56亿元。尽管业绩出现下滑，但第二季度业绩环比已有明显改善，营收达到0.52亿元，环比增长163.2%。毛利率方面，第二季度毛利率提升至60.8%，但净利率下降至-18.0%。此外，公司的期间费用率显著增加至74.9%，其中管理费用率和研发费用率增幅较大，主要是因为人员薪酬增加、股权激励费用摊销以及研发设备折旧等因素。值得注意的是，合同负债增长了254.2%，虽然绝对数值较小，但这可能预示着下游需求正在逐步恢复。铖昌科技还实施了自上市以来的首期股权激励计划，以19.76元/股的价格向93位员工授予377万股限制性股票，这有助于促进公司的长远发展。对于铖昌科技未来的发展，我们认为尽管短期内面临挑战，但作为国内少数能提供完整、先进相控阵T/R芯片解决方案的企业之一，其长期基本面仍然向好。预计2024年至2026年归母净利润分别为0.71亿元、0.89亿元和1.04亿元，维持“推荐”评级。但也需要注意产品价格下降和下游需求恢复不及预期的风险。