福田汽车（600166）研报：2024年中报点评：Q2归母净利同比-48.7%，毛利率改善明显

    福田汽车发布了2024年中期报告，显示2024年上半年公司实现营业收入239.7亿元，同比下降16.9%，归母净利润达到4.1亿元，同比减少31.6%。其中，第二季度营收为111.0亿元，同比和环比分别下降了20.0%和13.8%，归母净利润为1.58亿元，同比和环比分别下降48.7%和38.3%。值得注意的是，扣除非经常性损益后的归母净利润为0.97亿元，同比和环比分别下降59.0%和52.9%，但扣除非经常性损益和投资收益后的归母净利润达到了1.98亿元，同比和环比分别增长7.7%和48.1%。

    从毛利率来看，2024年第二季度公司的毛利率显著改善，达到了13.54%，同比和环比分别提高了1.1个百分点和1.9个百分点。然而，期间费用率有所上升，达到11.8%，同比和环比分别增加了2.6个百分点和1.2个百分点。具体到各项费用，销售、管理和研发费用率分别同比增加了1.5个百分点、0.2个百分点和0.8个百分点，财务费用率保持稳定。

    从销量角度看，2024年上半年，福田汽车的中重型卡车销量受到气体机事件和价格战的影响，同比下降19.1%，共售出3.8万辆，市场份额为7.6%；中型卡车销量为1.6万辆，同比下降2.7%，市场份额为22.8%。相比之下，轻微型卡车和大型中型客车销量实现了增长，轻微型卡车销量达到2.2万辆，同比增长3.7%，市场份额为17.2%；大型中型客车销量为0.3万辆，同比增长5.8%，市场份额为6%。轻型客车销量为2.6万辆，同比下降5.09%，市场份额为13.5%。

    展望未来，随着商用车行业的复苏，福田汽车计划通过“产品+技术+营销”的全面布局来构建竞争优势，特别是在中重型卡车、客车、发动机和变速箱等领域寻求多方面的增长。短期内，公司计划在2024年至2025年间积极推广AMT变速箱在商用车系列中的应用，增强产品竞争力，同时加快商用车出口业务的发展，并在国内市场重点发展像奔驰重卡这样的高价位、高盈利产品，以优化盈利结构。长期来看，公司将致力于电动智能化转型以提升国内市场的竞争力，并加快海外市场拓展以扩大国际影响力。通过推进数字化改革和深化价值创造体系建设，福田汽车预计能够持续优化业务结构，提高盈利能力。