华鲁恒升（600426）研报：24年上半年扣非归母净利润同比增长32.14%，看好新项目投产的成长空间

    华鲁恒升(600426 CH)在2024年上半年实现了强劲的增长势头，总营收达到了169.75亿元人民币，同比增长37.35%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为22.36亿元人民币，同比增长32.14%。营收增长的主要驱动力来自于产品销量的增加，尤其是新能源新材料相关产品、有机胺系列产品、化学肥料和醋酸及衍生品等产品的销售显著增长。尽管部分产品价格有所下滑，但总体销售毛利率和销售净利率仍分别稳定在21.20%和14.06%。此外，公司的三项费用率略有上升，但研发投入占比有所下降。在项目进展方面，华鲁恒升正在稳步推进酰胺原料优化升级、二元酸等项目的建设，并在荆州基地取得了良好进展。公司还注重技术升级和节能减排，以提高整体效率。基于这些因素，分析师维持对华鲁恒升的“优于大市”评级，并给出目标价36.89元人民币。然而，需要注意的风险包括原材料和产品价格的大幅波动、项目投产进度不及预期以及安全生产和环保合规等问题。