珠江啤酒（002461）研报：珠江啤酒：大单品放量助力结构升级，利润端弹性凸显

    珠江啤酒发布2024半年报显示，公司在报告期内实现了营收29.86亿元，同比增长7.69%，归母净利润达到5.00亿元，同比增长36.52%。其中，第二季度营收为18.78亿元，同比增长8.07%，归母净利润为3.79亿元，同比增长35.63%。上半年，珠江啤酒的销量和吨价分别达到了69.85万吨和4116元/吨，同比增长1.4%和6.7%。尤其值得一提的是，97纯生系列啤酒的增长超过30%，成为驱动公司业绩增长的关键因素之一。此外，公司在华南地区的收入增长表现出韧性，而广东省外的北方市场则相对疲软。从渠道角度来看，商超渠道表现突出，实现了较快增长，但夜店渠道面临一定压力。成本控制方面，珠江啤酒通过优化成本结构，在上半年实现了吨成本的下降，为公司带来了更好的盈利空间。总体来看，公司的产品结构升级和成本费用的优化共同推动了利润端的显著增长。基于当前的业绩表现和发展趋势，预计2024年至2026年，珠江啤酒的收入增速将分别达到8%、8%和7%，归母净利润增速预计将分别达到41%、18%和13%。