阿特斯（688472）研报：2024年半年报点评：美国市场优势显著，储能业务放量增长

    阿特斯(股票代码：688472.SH)在2024年8月22日发布了其2024年的半年度报告。报告显示，2024年上半年，公司实现收入219.58亿元人民币，同比下降15.88%；实现归母净利润12.39亿元人民币，同比下降35.55%；实现扣非净利润12.28亿元人民币，同比下降28.79%。在第二季度，公司实现收入123.61亿元人民币，同比下降13.40%，环比上升28.80%；实现归母净利润6.61亿元人民币，同比下降34.25%，环比上升14.13%；实现扣非净利润5.90亿元人民币，同比下降37.37%，环比下降7.63%。

    公司在光伏组件领域采取了平衡策略，在价格和出货量之间做出综合考量，优先考虑利润。2024年上半年，公司光伏组件销量达到了14.5GW，预期第三季度组件出货量为9.0-9.5GW，全年组件出货量预计为32-36GW。在N型技术迭代过程中，公司P型产能的历史负担较轻，截至报告期末，N型TOPCon电池产能已达到30GW，约占电池总产能的62%。此外，公司在电池技术研发方面持续投入，TOPCon电池的平均量产效率已达到26.5%，HJT电池的研发效率达到26.7%。

    阿特斯在全球化布局方面也取得了显著进展，尤其在美国市场的表现强劲。2024年上半年，美国市场销售规模增长迅速，出货量同比增长110%，环比增长69%。此外，公司在德克萨斯州和印第安纳州分别建设了5GW的N型组件工厂和5GW的N型电池片项目，进一步加强了在美国的产能布局。

    在储能业务方面，公司也实现了快速增长。2024年上半年，公司储能产品的销售量达到了2.6GWh，预计全年出货量将达6.5-7.0GWh，同比增长超过500%。截止报告期末，公司拥有约66GWh的储能系统订单储备，已签署合同的在手订单金额为26亿美元。

    基于上述情况，分析师预测公司2024-2026年的营收分别为514.21亿元人民币、629.07亿元人民币和775.48亿元人民币，归母净利润分别为30.15亿元人民币、41.58亿元人民币和54.45亿元人民币，对应的PE分别为12X、9X和7X。考虑到公司的全球化渠道优势和储能业务的增长潜力，分析师维持了“推荐”的评级。