巨化股份（600160）研报：半年度业绩大幅增长，制冷剂景气周期有望延续

    巨化股份发布了2024年半年度报告，显示公司在报告期内实现了显著的业绩增长。具体来看，1H24期间，公司营业总收入达到了120.80亿元，同比增长19.65%；归母净利润为8.34亿元，同比增长70.31%；扣非归母净利润为7.94亿元，同比增长73.97%。而在第二季度（2Q24），公司的营业总收入为66.10亿元，同比增长19.77%，环比增长20.86%；归母净利润为5.24亿元，同比增长55.35%，环比增长68.83%；扣非归母净利润为5.06亿元，同比增长55.95%，环比增长75.67%。

    业绩增长的主要驱动力来自于制冷剂产品的量价齐升。2024年上半年，公司制冷剂平均售价为2.43万元/吨，同比增长22%；销量方面，外销量达到16.14万吨，同比增长12%。特别是第二季度，制冷剂平均售价上升至2.47万元/吨，同比增长25%，环比增长4%；外销量则达到9.43万吨，同比增长18%，环比增长41%。

    然而，公司其他板块如氟聚合物材料、食品包装材料、基础化工产品等受到供应过剩和需求疲软的影响，销售均价出现了不同程度的下跌，对公司整体盈利构成了暂时性的拖累。

    制冷剂产品的良好表现得益于国家对于第二代氟制冷剂（HCFCs）和第三代氟制冷剂（HFCs）的配额管理制度。随着供给削减和需求相对稳定，HCFCs和HFCs产品的价格出现了回升趋势，尤其是HFCs产品在经历了前期的非理性下跌后，价格逐渐恢复上行。截至2024年8月22日，公司主营的R32、R125、R134a、RR制冷剂市场均价相比2024年初分别提升了105.8%、6.3%、14.3%、61%。

    此外，巨化股份正致力于氟化工产业链的持续完善与高端化升级，计划投资21.9亿元建设四个新项目，预计将为公司带来新的增长点。基于对制冷剂市场回暖及公司成本优势的看好，尽管短期内部分产品面临挑战，分析师仍维持了对公司股票的“买入”评级，并给出了相应的盈利预测和风险提示。