中宠股份（002891）研报：Q2国内收入增速高，员工持股锚定高增长目标

    中宠股份发布了2024年半年度报告，显示上半年公司实现营业收入19.56亿元，同比增长14.08%；归属于母公司净利润达到1.42亿元，同比增长48.11%。其中，第二季度实现营业收入10.78亿元，同比增长6.84%；归属于母公司净利润0.86亿元，同比增长7.09%。国内收入方面，2024年上半年达到6.17亿元，同比增长23.9%，毛利率为36.79%。增长主要得益于三个自主品牌的良好表现以及线上线下渠道的有效运营。在线上，公司加强了新媒体渠道的布局，如抖音、小红书等平台，提高了直营渠道的比例。在线下，利用宠物门店、专业繁育基地、医院及连锁商超等渠道扩大市场份额。境外收入方面，上半年达到13.39亿元，同比增长16.0%，毛利率23.91%。公司全球拥有22个生产基地，且正在美国建设第二工厂，预计将新增12000吨产能，有助于增强海外业务竞争力和盈利能力。此外，公司还公布了2024年员工持股计划草案，规模不超过446.39万股，占总股本的1.52%，旨在通过激励措施确保核心团队稳定，并提升员工积极性以支持公司战略目标的实现。基于上述分析，预计2024年至2026年间公司营业收入分别为47.45亿、56.60亿和66.60亿元；归属于母公司净利润分别为3.01亿、3.89亿和4.72亿元，同比增长29%、29%和21%。维持“买入”评级。需要注意的风险包括原材料价格波动、汇率变动、市场竞争加剧等。