中材科技（002080）研报：公司发布2024年半年报：24H1公司实现营业收入105.4亿元，同比-14.9%，：Q2玻纤复价、底部盈利保持韧性，叶片+锂膜板块利润承压

    中材科技(002080.SZ)公布了2024年半年报，报告期内公司实现营业收入105.4亿元，同比下降14.9%，实现归母净利润4.65亿元，同比减少66.6%，扣非归母净利润2.34亿元，同比大幅下降81.2%。其中，第二季度单季收入为61.1亿元，同比下降24.8%，归母净利润2.48亿元，同比下滑74.5%，扣非归母净利润1.26亿元，同比减少85.7%。各业务板块的具体表现如下：玻纤及制品收入38.54亿元，同比下降6.5%，毛利率降至15.37%，泰山玻纤贡献净利润1.62亿元；风电叶片收入28.31亿元，同比下降34.1%，毛利率为15.54%，中材叶片贡献净利润0.94亿元；锂电隔膜收入7.62亿元，同比下降24.4%，毛利率跌至12.23%，中材锂膜贡献净利润1.29亿元；其他板块合计贡献归母净利1.86亿元。玻纤及制品方面，尽管行业面临挑战，但公司通过提价策略在4-5月份取得一定成效，且出口销量实现了增长，产能建设也在稳步推进中。风电叶片的价格和盈利能力仍处于低位，但随着下半年行业需求预期修复，未来有望好转。锂电隔膜业务则持续优化产品结构，降低成本。基于对公司各板块的分析，预计2024年至2026年公司归母净利分别为11.01亿元、13.74亿元、17.54亿元，维持“推荐”评级。需要注意的是，国内玻纤供需格局、风电叶片盈利能力以及锂膜业务拓展等方面的风险。