新产业（300832）研报：业绩符合预期，国内外装机结构持续优化

    2024年8月23日，医药生物公司新产业(300832.SZ)发布了其2024年中期报告，显示上半年营收达到22.11亿元，同比增长18.54%；归母净利润为9.03亿元，同比增长20.42%；扣非归母净利润为8.68亿元，同比增长26.36%。第二季度，公司营收为11.90亿元，同比增长20.23%；归母净利润为4.77亿元，同比增长20.76%；扣非归母净利润为4.68亿元，同比增长27.11%，整体业绩表现符合预期。

    从国内外市场来看，新产业实现了稳定的增长，且装机结构持续优化。上半年试剂类收入达到15.91亿元，同比增长21.13%，其中中大型机型占比提升带动了试剂增长。仪器类收入为6.15亿元，同比增长12.40%，X8仪器国内外累计装机达3170台。在国内市场，公司收入为14.10亿元，同比增长16.30%，装机数量为796台，其中大型机占比75.13%，持续提升。海外市场收入为7.96亿元，同比增长22.79%，试剂类收入增长29.11%，海外销售仪器2281台，中大型机型占比为64.80%，较去年同期提升了10.07个百分点。

    在毛利率方面，2024年上半年整体毛利率为72.78%，同比增长1.29个百分点。其中仪器类产品毛利率为32.11%，同比增长2.46个百分点，主要是因为X系列中大型发光仪器销售占比提高。同时，海外仪器毛利率为39.95%，同比增长6.31个百分点。公司研发投入持续加大，上半年研发支出为2.04亿元，同比增长18.80%。截至目前，全球在售试剂项目共202个，其中181个已完成国内注册，全自动流水线T8正式上市，全自动核酸系统R8、1000速全自动发光X10、2000速高速生化C10、全自动凝血分析仪H6等新品正处于注册阶段，这将有助于公司进一步增强在体外诊断领域的竞争力。

    展望未来，预计2024至2026年，新产业的总营收分别为49.40亿、63.20亿、80.64亿元，同比增长率分别为25.72%、27.93%、27.60%；归母净利润分别为20.81亿、26.69亿、34.05亿元，同比增长率分别为25.83%、28.29%、27.56%。基于公司在化学发光行业的完善布局以及试剂逐步进入放量阶段，维持“买入”评级。需要注意的风险包括海外地缘政治风险、国内政策风险以及市场竞争加剧等。