天岳先进（688234）研报：2024年半年报点评：盈利能力持续提升，优质产品及客户助力碳化硅龙头腾飞

    国海证券研究所对天岳先进（688234）2024年半年报进行了点评，并维持了对该公司的“买入”评级。据报告，2024年上半年，天岳先进实现营业收入9.12亿元，同比增长108.27%，其中2024Q2收入4.86亿元，同比增长98.49%，环比增长14.10%。毛利率方面，2024H1毛利率23.01%，同比增加11.71pct；2024Q2毛利率23.97%，同比增加13.28pct，环比增加2.05pct。净利润方面，2024H1归母净利润1.02亿元，同比扭亏为盈；2024Q2归母净利润0.56亿元，同比扭亏为盈，环比增长21.02%。此外，天岳先进的盈利能力持续提升，这得益于下游应用市场的不断扩大以及与国内外一线大厂的良好合作关系。公司在上海临港工厂的产能产量持续提升，良率水平稳步提高，已能够达到年产30万片导电型衬底的大规模量产能力。同时，天岳先进的产品获得了国际一线客户的认可，包括英飞凌、博世、安森美等多家国际头部大厂，全球前十大功率半导体企业超过50%已成为公司客户。2023年，天岳先进在全球导电型碳化硅衬底材料市场的占有率跃居全球前三。此外，天岳先进的车规级高品质导电型产品实现了大规模出货，且8英寸碳化硅衬底已率先实现海外客户批量销售。基于上述分析，国海证券研究所预计天岳先进2024-2026年营业收入分别为23.56/33.36/43.13亿元，2024-2026年归母净利润分别为2.34/3.55/5.79亿元。