北方国际（000065）研报：Q2业绩略微下滑，仍看好投建营一体化成长前景

    北方国际（000065）在2024年的半年报中显示，公司实现了营收104.15亿元，同比增长0.12%，归母净利润达到了5.39亿元，同比增长7.38%。尽管第二季度归母净利润出现了10.68%的同比下滑，达到2.75亿元，但整体来看，公司的主要运营项目运行平稳，国际工程项目生效比例较高，为全年的业绩提供了保障。值得注意的是，孟加拉燃煤电站项目预计将在今年下半年完工，并有望在2025年为公司带来运营收益。基于此，分析师预计2024年至2026年，北方国际的归母净利润将分别达到10.3亿元、11.9亿元和13.9亿元，因此维持了对该公司的“买入”评级。

    从各业务板块来看，国际工程承包业务表现稳健，上半年收入增长10.1%至35.5亿元，而货物贸易业务虽然同比下降6.2%，但仍贡献了54.2亿元的收入。此外，公司的综合毛利率有所改善，达到10.09%，比去年同期提高了0.8个百分点。尤其是第二季度，毛利率达到了10.52%，同比增加了4.27个百分点。

    费用方面，期间费用率上升了1.5个百分点至3.74%，其中管理费用率上升较为明显。尽管如此，净利率仍然达到了5.55%，比去年同期提高了0.49个百分点。公司现金流状况持续改善，上半年经营活动产生的现金流量净额为-3.84亿元，相比去年同期减少了流出0.65亿元。资产负债率降至59.88%，比去年同期下降了0.89个百分点。

    北方国际还积极拓展海外市场，计划在匈牙利设立全资子公司，并在当地投资建设光伏项目，进一步深化其在中东欧地区的产业布局。然而，公司也面临着项目投产进度不及预期、汇率波动以及海外经营等风险。

    总体而言，尽管面临挑战，北方国际在国际工程承包领域的稳健表现和积极的市场拓展策略为其未来发展奠定了坚实的基础。