爱美客（300896）研报：24H1业绩保持增长，盈利能力不断提升

    爱美客(300896.SZ)发布了2024年上半年财报，显示公司业绩保持稳定增长。上半年实现营业收入16.57亿元，同比增长13.53%；归母净利润达到11.21亿元，同比增长16.35%；扣除非经常性损益后的净利润为10.89亿元，同比增长16.58%。从第二季度单季来看，营业收入为8.49亿元，同比增长2.35%，环比增长5.04%；归母净利润5.93亿元，同比增长8.03%，环比增长12.52%。值得注意的是，公司的盈利能力持续提升，主要得益于有效的费用控制。其中，归母净利率上升至67.65%，毛利率为94.91%。同时，公司在研发方面的投入也在加大，研发费用率达到7.59%。

    产品方面，爱美客的溶液类注射产品营收达到9.76亿元，同比增长11.65%；凝胶类注射产品营收6.49亿元，同比增长14.57%。此外，“美丽健康产业化创新建设项目”正在顺利推进中，该项目总投资8.1亿元，预计建成后将形成新的产业化生产线及创新转化平台。在研发方面，爱美客在报告期内完成了多项专利申请，并取得了若干专利授权，同时还展开了博士后科研工作站的工作。其中，用于改善眉间纹的“注射用A型肉毒毒素”正处于注册申报阶段。

    基于上述表现，国投证券给予了爱美客买入-A的投资评级，设定了6个月目标价为190.51元，这相对于2024年的动态市盈率为25倍。预计公司2024年至2026年的收入增速分别为20.4%、20.8%、17.2%，净利润增速则分别为24.0%、20.1%、15.5%。尽管如此，仍需警惕市场竞争加剧、新产品推广不及预期以及在研产品审批进度不及预期等潜在风险。