爱美客（300896）研报：公司信息更新报告：2024Q2高基数下增长放缓，在研管线持续推进

    爱美客（300896.SZ）于2024年8月22日发布了其最新的经营业绩，报告显示公司在2024Q2的增长有所放缓，这可能与较高的基数有关。尽管如此，公司仍然维持了稳健的发展态势，其核心大单品如嗨体、濡白天使等产品的市场表现持续稳定。2024年上半年，爱美客实现了16.57亿元的营业收入（同比增长13.5%），归母净利润达到11.21亿元（同比增长16.3%）。其中，第二季度营收为8.49亿元（同比增长2.3%），归母净利润为5.93亿元（同比增长8.0%）。鉴于市场竞争加剧等因素，分析师下调了对公司2024-2026年的盈利预测，预计归母净利润分别为22.98亿元、29.75亿元和36.58亿元。然而，考虑到公司作为医疗美容行业的领军企业，其差异化的丰富产品矩阵将为其长期发展提供有力支撑，分析师依然维持“买入”的投资评级。

    从盈利能力来看，2024年上半年爱美客的毛利率为94.9%，期间费用率总体保持稳定甚至略有下降。溶液类和凝胶类产品的毛利率分别达到了94.0%和98.0%。此外，公司在研产品的推进情况良好，预计宝尼达2.0（颏下）将在年内获批，肉毒素和利丁双卡因麻膏等产品的上市进程也在稳步推进中。与此同时，爱美客还通过与韩国Jeisys的合作，布局光电能量源设备领域，进一步丰富了自身的业务布局。

    综上所述，虽然面临市场竞争加剧的压力，但爱美客凭借其稳固的品牌影响力和不断丰富的产品线，仍有望在未来实现持续的成长。分析师提醒投资者注意终端需求变化、市场竞争格局以及新产品上市进度等潜在风险。